Rozbřesk: Auta udávají směr nejenom německé ekonomice
Ani září, jak se zdá, nepřineslo žádoucí obrat ve vývoji německého hospodářství. Podle předběžného a tedy i neúplného indexu nákupních manažerů se situace ani nezačala stabilizovat a dále se zhoršuje. Už samotný výčet aktuálních hodnot PMI dává tušit, že německá recese je skutečností a náznak jejího konce vidět není. Pokles zaznamenal nejenom celkový PMI, ale i služby, a zvláště pak průmyslový index nákupních manažerů, který se dostal dokonce na více než desetileté minimum.
Nové zakázky pro průmysl zaznamenaly největší propad za posledních deset let, a tak firmy dokončují stávající objednávky s vidinou, že nové nebudou. Zvláštní pozornost si v aktuálním průzkumu opět vysloužil automobilový průmysl, a to nikoliv v pozitivním slova smyslu. Slabá zahraniční poptávka tak i nadále táhne německou ekonomiku dolů, zatímco měnová politika zůstává extrémně uvolněná, euro slabé a tamní vláda hovoří o desetimiliardových zelených stimulech. Německá lokomotiva zatím rychlost nezařadila a jak už vyplývá z nových objednávek – nejenom z těch pro průmysl, ale nakonec i pro služby – ještě nějaký čas nejspíše setrvá v útlumu. Jak bude nakonec silný však nerozhodnou pouze zahraniční objednávky, ale i pravděpodobná změna chování tamních firem. Zda začnou omezovat zaměstnanost a zvláště pak, jak moc zredukují své investiční plány.
Česká ekonomika dosud vykazovala vysokou míru rezistence vůči německé recesi. Byť zde panuje ne zrovna nejoptimističtější nálada, výsledky z průmyslu, stavebnictví i služeb nejsou vůbec zlé a vlastně ani nové zakázky nevypadají nijak dramaticky, a tak PMI dosud silně kontrastoval s tvrdými daty. Zajímavý je zvlášť vývoj v automobilovém průmyslu, který si rozhodně nevede špatně. Tedy alespoň ne, pokud jde o finální výrobce. Ti za prvních osm měsíců roku vyrobili v podstatě stejný počet nových vozů jako ve stejné době loňského roku. Domácí odbyt sice mírně klesl, na druhé straně export, který je objemově mnohem výraznější, vzrostl. S ohledem na primární orientaci na klesající evropský automobilový trh jde nesporně o výborný výsledek. Ve srovnání s německými automobilkami jde pak až o téměř neuvěřitelný kontrast kladné nuly a -10,5 %.
*** TRHY ***
CZK a dluhopisy
Blížící se zasedání bankovní rady ČNB ponechává korunu chladnou. Včera se dál pohybovala těsně u hranice 25,90 EUR/CZK a sílu jí nedodává ani rozšířený úrokový diferenciál na krátkém konci křivky. Přitom ČNB na svém zářijovém jednání pravděpodobně potvrdí svůj dosavadní optimistický výhled a brzkým snižováním sazeb strašit rozhodně nebude. Ale to se nakonec dozvíme už zítra.
Dluhopisový trh mohl včera zaujmout nový emisní kalendář MF, které chce v říjnu prodat bondy za 16 mld. korun. V nabídce budou korunové papíry se splatností dva až čtrnáct let a tentokrát žádná eurová tranše.
Zahraniční forex
Eurodolar dostal včera zásah a to v podobě dalšího propadu podnikatelské nálady v Německu a potažmo v celé eurozóně. Index PMI v německém průmyslu se totiž v říjnu propadl na nejnižší úrovně od června 2009 a táhne s sebou dolů i služby. I proto se celkový index PMI propadl pod klíčovou hranici 50 bodů a na první pohled potvrzuje naše sázky na startující německou recesi. Hlavním problémem je podle průzkumu propad nových objednávek v průmyslu, který je nejprudší od velké finanční krize po pádu Lehman Brothers. Tato informace prudce srazila úrokové sazby v eurozóně a také eurodolar pod hladinu 1,10.
Dnes si eurodolarový trh může zopakovat podobné cvičení, když bude na pořadu dne index podnikatelské nálady Ifo Německa. Každopádně zprávy z největší německé ekonomiky stále nejsou příznivé a to euru nebude pomáhat.
Maďarský forint si včera sáhl na nová historická minima a dnes bude s napětím sledovat zasedání maďarské centrální banky, která drží nejvíce záporné úrokové sazby v regionu a tváří se, že jí relativně vysoká inflace nevadí. Podle našich hrubých výpočtů by tříprocentní depreciace forintu měla v horizontu dvou kvartálů přitom přihodit okolo 0,6 procentního bodu k jádrové inflaci. Pokud tedy MNB i dnes bude dělat mrtvého brouka a nenaznačí, že se jí slabý forint nelíbí, maďarská měna bude slábnout dále.
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Trhy střízliví a vedou ruku amerického Fedu ke zpřísnění politiky
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz