Patria (Patria Finance)
Akcie ve světě  |  17.09.2019 17:44:58

Investiční sázka na daňovou byrokracii s návratností 850 %


Vysoké akciové zisky působí na investory jako magnet, otázkou je ovšem jejich dopad na další vývoj. Po období prudkého posilování může totiž nastat čas korekce (kontrariánský pohled). Nebo mohou být investoři lákáni myšlenkou na vození se po trendech. Na CNBC nyní poukazují na akcie společnosti Intuit, která mimo jiné nabízí populárního online daňového poradce a formuláře TurboTax. Její akcie nyní míří do jedenáctého ziskového roku, letos si připisují 36 % a za posledních deset let to je oněch v nadpise zmíněných 850 %. Sousto pro trendaře, nebo kontrariány ochotné otevřít krátké pozice?

Intuit můžeme vlastně považovat za akcii a firmu, která těží z vládní byrokracie a neustále se znepřehledňujících daňových zákonů. Tímto neduhem evidentně netrpíme jen my, ale i v USA a lidem se snaží pomoci svým softwarem i tato společnost a její TurboTax. Brent Thill z Jefferies na CNBC poukazoval na to, že jde o firmu, která má vedoucí pozici na trhu daňového a finančního softwaru u domácností a malých firem. Například nový software QuickBooks by měl pomáhat i v oblasti zdravotního pojištění a podle analytika by měly tržby z něj pozitivně překvapit. Dobrý je podle něj i celkový dlouhodobý výhled a firma by dokonce měla dál posilovat svou existující konkurenční výhodu.


Andrew Lange z Morningstar se domnívá, že dlouhodobému růstu firmy prospěje, že svoje produkty staví na cloudových službách, konkurenční pozici firmy vnímá jako „růžovou“. Cílovou cenu má ale analytik nastavenu na 199 dolarů, což je znatelně pod současnou cenou kolem 237 dolarů. Za klíčové pro další úspěchy firmy považuje vysoké náklady spojené s možným přechodem zákazníků k jiné společnosti. Intuit pak navíc „umně propojuje jednotlivé produkty, takže se zvyšuje pravděpodobnost, že zákazníci budou rozšiřovat rozsah produktů od této firmy“.

I když je firma již veliká, má stále prostor pro růst. Ten by se měl podle analytika pohybovat na úrovni tržeb v následujících několika letech na úrovni nižších dvojciferných čísel. Rizikem pro firmu jsou mimo jiné vládou zadarmo poskytované online daňové formuláře a zadarmo nabízené internetové produkty, které částečně plní funkci softwaru firmy.

Jak je to s valuací? Jak ukazuje následující tabulka, provozní tok hotovosti společnosti slušně roste, za posledních 12 měsíců dosáhl 2,32 miliardy dolarů. Volný tok hotovosti (to, co zbylo po investicích do provozu) se dostal na 2,17 miliardy dolarů. Pokud by firma nyní začala stagnovat a tuto částku by (akcionářům) vydělávala i nadále, současná hodnota tohoto cash flow by dosáhla nějakých 26 miliard dolarů. Tedy méně než polovinu kapitalizace, která očividně implikuje mnohem lepší výsledky. Konkrétně by jí podle mých jednoduchých výpočtů ospravedlnil dlouhodobý růst toku hotovosti o 4,7 % ročně.



Zdroj: Morningstar

Je tak otázkou, proč má Mornigstar při mnohem vyšším očekávaném růstu cílovou cenu nastavenu pod současnou cenou tržní. I kdyby totiž volný tok hotovosti rostl 5 let namísto 4,7 % o 10 %, jeho současná hodnota bude podle mého modelu na cca 77 miliardách dolarů, tj., 25 % nad současnou kapitalizací. Vysvětlení může být v tom, že by firma sice tržbami rostla relativně vysokým tempem, jak předpokládá Morningstar, ale její marže by klesaly a ziskovost a hlavně tok hotovosti by rostl mnohem pomaleji. Každopádně podotýkám, že PE firmy ve výši 35 (45 pokud jej zakládáme na ziscích za posledních 12 měsících) vypadá strašidelně. Ale onen implikovaný růst ve výši necelých 5 % na nějakou bublinu u téhle sázky na vládní daňovou byrokracii nevypadá.


Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.

Hodnocení článku: 10 | 8 | 6 | 4 | 2 | 0

Investiční sázka na daňovou byrokracii s návratností 850 %

Diskuze a názory uživatelů na téma: Investiční sázka na daňovou byrokracii s návratností 850 %

Na dané téma nejsou žádné názory.


Poslední zprávy z rubriky Akcie ve světě:

Po 10:32  Dividendy umí lhát Research (Investicniweb.cz)
Po   9:28  Boeing údajně lhal o 737 MAX ještě před nehodami Research (J&T BANKA)

Přečtěte si také:

07.08.2019Tři investiční sázky na umělou inteligenci Patria (Patria Finance)
01.11.2017Akciové sázky na globální investiční boom Patria (Patria Finance)





Zobrazit sloupec 
Kurzy měn | Akcie | Obchodní rejstřík | Zájezdy | Last minute | Meteobox | Bydlet | YAuto | Studium | E
Kurzy.cz - Akcie cz, kurzy měn, forex, zlato.
TOP: Akcie CZ Akcie svět Kurzy měn Komodity Dluhopisy Zlato Bitcoin Hypotéky Tarify Energie Kalkulačka Zákony Práce Počasí

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Sociální příplatek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Hypotéky, Stavební spoření

Směnárny - Euro, Dolar

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Úřad práce

Investice

Podílové fondy

Makroekonomika - ČNB

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Zlato online, Stříbro, Ropa

Burza - ČEZ

Pojištění

Povinné ručení

Penzijní připojištění

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto, Spolehlivost Aut

Monitoring ekonomiky

Mapa webu

Volby

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Copyright © 2000 - 2019

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.,

ISSN 1801-8688

Ochrana údajů | Cookies