Patria (Patria Finance)
Makroekonomika  |  21.08.2019 13:20:58

Desai: Hysterie s výnosovou křivkou


Inverze výnosové křivky na amerických státních dluhopisech v nedávné době vyvolala pozornost finančních médií jakožto předzvěst budoucích ekonomických obtíží. Mnoho účastníků trhu i komentátorů poukazuje na zvýšenou úroveň nejistoty v ekonomice a plochou či invertovanou výnosovou křivku mají za jednoduchý ukazatel přicházející hospodářské recese. Podle investiční ředitelky divize aktiv s pevným výnosem ve společnosti Franklin Templeton Sonal Desai to je ale zcela pomýlené. Výnosová křivka nevypovídá nic o tom, co leží před reálnou ekonomikou, domnívá se Desai.

Rozvleklá nejistota v obchodu nepochybně má nějaký dopad na podnikatelskou náladu. Tato nejistota je tu ale už skoro tři roky a ekonomický dopad byl zatím velmi malý, podotýká Desai. Ekonomika Spojených států se drží a v současnosti těží z podpůrnějšího postoje americké centrální banky.

Čína slabost trochu ukazuje, prudké zpomalení ale nikoli, a nejnovější data ukazují, že nižší čínské vývozy do USA dokázaly kompenzovat silnější vývoz do zbytku světa. Útlum v Evropě je zřetelnější, a to především v Německu, jak jsme viděli z nejnovějších údajů o německém hrubém domácím produktu. V žádném případě to ale neznamená kolaps.

Ekonomika USA nadále robustním tempem vytváří nová pracovní místa, a to i tehdy, když je nezaměstnanosti na 50letém minimu. Zaměstnanecké mzdy a platy rostly v roce 2017 o 4,7 %, loni o 5 % a v první polovině letošního roku o 5,1 %. Spotřeba domácností pohání ekonomiku. Míra úspor domácností dosahovala k červnu tohoto roku velmi zdravých 8,1 %.

Ve zkratce: Data neposkytují žádný důkaz, že by Spojené státy nebo globální ekonomika směřovaly k recesi.

Trhy s vládními dluhopisy jsou pokřivené významnou rolí, kterou nadále hrají centrální banky, domnívá se také Desai. Americká centrální banka nejnověji snížila úrokové sazby a naznačila možnost jejich dalšího snižování. Evropská centrální banka otevřela dveře k obnovení kvantitativního uvolňování. Významné centrální banky tak v zásadě vybízejí investory k tomu, aby ignorovali ekonomická data a sázeli na nižší výnosy.

Trhy s pevným výnosem tudíž podle analytičky sázejí na Fed a Fed se právě stočil holubičím směrem – bez ohledu na údaje z ekonomiky. Tyto sázky na Fed ale neposkytují naprosto žádnou indikaci toho, kam se ubírá ekonomika.

„Jinými slovy se domnívám, že výnosová křivka amerických státních dluhopisů nemá jakožto ukazatel recese naprosto žádný význam. V tuto chvíli to je pouze dobrý ukazatel holubičího postoje Fedu a signál určité paniky na trzích,“ říká také Desai.

Jako by se trhy a Fed dívaly jeden na druhého, krmily si navzájem svoje strachy a naprosto ignorovaly, co se doopravdy děje v reálné ekonomice, podotýká také Desai.



Autorka: Sonal Desai, Ph.D. – výkonná viceprezidentka a investiční ředitelka u Franklin Templeton Fixed Income


Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.

Hodnocení článku: 10 | 8 | 6 | 4 | 2 | 0

Desai: Hysterie s výnosovou křivkou

Diskuze a názory uživatelů na téma: Desai: Hysterie s výnosovou křivkou

Na dané téma nejsou žádné názory.



Přečtěte si také:

08.12.2018Obavy z inverzní výnosové křivky nesvědčí bankám Research (Česká spořitelna)
05.12.2018Křišťálová koule výnosové křivky (Ozvěny trhu) Investiční bankovnictví (Komerční banka)
05.12.2018Americká výnosová křivka se blíží inverzi ČSOB-Dealing (ČSOB-Dealing)
04.12.2018Americká výnosová křivka drasticky zplošťuje ČSOB-Dealing (ČSOB-Dealing)
13.07.2018Přiznejte se. Kdo překlápí výnosovou křivku? Patria (Patria Finance)





Zobrazit sloupec 
Kurzy měn | Akcie | Obchodní rejstřík | Zájezdy | Last minute | Meteobox | Bydlet | YAuto | Studium | E
Kurzy.cz - Akcie cz, kurzy měn, forex, zlato.
TOP: Akcie CZ Akcie svět Kurzy měn Komodity Dluhopisy Zlato Bitcoin Hypotéky Tarify Energie Kalkulačka Zákony Práce Počasí

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Sociální příplatek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Hypotéky, Stavební spoření

Směnárny - Euro, Dolar

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Úřad práce

Investice

Podílové fondy

Makroekonomika - ČNB

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Zlato online, Stříbro, Ropa

Burza - ČEZ

Pojištění

Povinné ručení

Penzijní připojištění

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto, Spolehlivost Aut

Monitoring ekonomiky

Mapa webu

Volby

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Copyright © 2000 - 2019

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.,

ISSN 1801-8688

Ochrana údajů | Cookies