Research (Investicniweb.cz)
Dluhopisy  |  16.08.2019 09:18:42

Inverze americké výnosové křivky: Porostou dále ceny akcií?


Americká výnosová křivka se převrátila, je v inverzi. Co to vlastně znamená a co z toho mohou vyvodit investoři?

Výnosem dluhopisu není míněno zhodnocení investice pro investora z držení bondu v portfoliu, ale výnos do doby splatnosti. Udává (při splnění určitých podmínek), jaký průměrný roční výnos investor obdrží, pokud jej bude držet až do splatnosti. Za jinak stejných podmínek také samozřejmě platí, že čím vyšší výnos (do doby splatnosti), tím je dluhopis pro investory atraktivnější. Pod čarou lze dodat, že vztah výnosu dluhopisu a jeho tržní ceny je inverzní, takže že pokud cena dluhopisu roste, výnos klesá (a naopak).

Výnosová křivka pak znázorňuje vztah mezi dobou do splatnosti dluhopisu a jeho výnosem. Když hodnotíme její vývoj, nejčastěji sledujeme pohyby výnosů dluhopisů s 2letou a 10letou splatností. A právě ve středu 14. srpna 2019 došlo v USA k její inverzi, což znamená, že výnos 2letého dluhopisu byl vyšší než výnos 10letého dluhopisu. Rozdíl mezi výnosem 10letého dluhopisu a 2letého dluhopisu je tedy záporný, a to poprvé od roku 2007.

Výnosy amerických vládních dluhopisů (15. 8. 2019), zdroj: Bloomberg

Studie pro americký finanční trh ukazují, že v průměru po inverzi výnosové křivky trvá akciovému trhu ještě zhruba 18 měsíců, než dosáhne vrcholu. Zdá se tedy, že by před sebou akciové trhy mohly mít ještě několik poměrně příznivých kvartálů se slušným zhodnocením.

Další studie ukázaly, že inverze výnosové křivky indikuje zvýšené riziko recese v relativně brzké době. Sluší se ovšem dodat, že v tomto směru americká výnosová křivka v minulosti vydala spoustu falešných signálů, tedy těch, jež nakonec recesi neindikovaly.

Celkově máme na akcie z globálního hlediska nyní neutrální názor. Ten podmiňují tři fundamentální faktory:

  • Makroekonomický obrázek se oproti konci loňského roku, kdy trhy prošly rapidními poklesy, příliš nezměnil. Světová ekonomika dále mírně zpomaluje.
  • Z historického srovnání jsou ukazatele ocenění (P/E, P/B či P/S) přibližně na průměrných úrovních, což ukazuje na neutrální, férové ocenění akcií. Ty tedy nejsou ani vyloženě levné, ani vyloženě drahé.
  • Růst zisků firem globálně výrazně zpomaluje. Zatímco v druhé polovině loňského roku se pohyboval meziroční růst nad 20 %, podle aktuálních dat se blíží nule, od které by se podle současného převažujícího názoru analytiků mohl odrazit mírně výše.

Výrazných rizik je ovšem přítomno hned několik. Mezi největší jednoznačně patří další zásadní vyostření situace v mezinárodním obchodu, především ve vztahu USA a Číny, případně EU, dále rychlejší než očekávané zpomalování globální ekonomiky v čele s tou čínskou a nakonec neřízený brexit. Nepříznivý vývoj ve všech těchto oblastech je přitom poměrně reálný.

DALŠÍ ČLÁNEK: Proč nejbohatší lidé na světě po sedmi letech poprvé zchudli?

 
Hodnocení článku: 10 | 8 | 6 | 4 | 2 | 0

Inverze americké výnosové křivky: Porostou dále ceny akcií?

Diskuze a názory uživatelů na téma: Inverze americké výnosové křivky: Porostou dále ceny akcií?

Na dané téma nejsou žádné názory.


Poslední zprávy z rubriky Dluhopisy:

Po 12:42  Vrátime menej ako si požičiame? X-Trade Brokers (XTB)
Pá 17:16  Tržní závod ve snižování sazeb zlevňuje financování Research (Investicniweb.cz)
Pá   9:18  Inverze americké výnosové křivky: Porostou dále ceny akcií? Research (Investicniweb.cz)
Čt   9:57  Na burze teče krev. Řidiči mohou mít škodolibou radost BHS (BH Securities a.s.)

Přečtěte si také:

Čt 09:21Inverze výnosové křivky vyděsila akcie Research (Česká spořitelna)
08.08.2019Americká výnosová křivka prohlubuje inverzi ČSOB-Dealing (ČSOB-Dealing)
13.06.2019Proč tolik povyku okolo americké výnosové křivky? Research (Investicniweb.cz)
30.05.2019Inverze americké výnosové křivky vyvolává ducha recese ČSOB-Dealing (ČSOB-Dealing)





Zobrazit sloupec 
Kurzy měn | Akcie | Obchodní rejstřík | Zájezdy | Last minute | Meteobox | Bydlet | YAuto | Studium | E
Kurzy.cz - Akcie cz, kurzy měn, forex, zlato.
TOP: Akcie CZ Akcie svět Kurzy měn Komodity Dluhopisy Zlato Bitcoin Hypotéky Tarify Energie Kalkulačka Zákony Práce Počasí

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Sociální příplatek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Hypotéky, Stavební spoření

Směnárny - Euro, Dolar

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Úřad práce

Investice

Podílové fondy

Makroekonomika - ČNB

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Zlato online, Stříbro, Ropa

Burza - ČEZ

Pojištění

Povinné ručení

Penzijní připojištění

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto, Spolehlivost Aut

Monitoring ekonomiky

Mapa webu

Volby

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Copyright © 2000 - 2019

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.,

ISSN 1801-8688

Ochrana údajů | Cookies