Eurozóna PMI - Oživení hospodářského růstu v eurozóně - a zejména zlepšování situace v německém průmyslu - by bylo příznivou zprávou

Hospodářský růst eurozóny v závěru druhého čtvrtletí nabral dech.
Kompozitní indikátor PMI, jenž se snaží mapovat hospodářskou aktivitu, v eurozóně jako celku vzrostl na nejvyšší úroveň od loňského listopadu.
Červnový průzkum naznačuje, že k lepšímu se otáčí i situace v německém průmyslu: pokud to potvrdí i další měsíce, půjde o velmi příznivou zprávu i pro středoevropský region.
 
Předběžné výsledky PMI průzkumu za letošní červen hlásí, že kompozitní indikátor PMI pro eurozónu vzrostl na své sedmiměsíční maximum, zejména díky oživení růstu ve službách.
Mírně se zlepšil i PMI indikátor pro zpracovatelský průmysl, nicméně stále naznačuje, že aktivita ve zpracovatelském průmyslu eurozóny i nadále klesá, byť mírněji než v květnu.
 
Pro druhé čtvrtletí jako celek PMI indikátor naznačuje, že HDP eurozóny rostl mezičtvrtletním tempem 0,2 %, což by pro meziroční růst HDP znamenalo zpomalení z 1,2 % na 1,0 %.
Za celý letošní rok by měl růst HDP eurozóny mírně překonat úroveň jednoho procenta, což ovšem předpokládá, že mezičtvrtletní růst HDP již ve zbytku roku nebude dále zpomalovat, tedy že bude činit alespoň 0,2 %.
 
Oživení hospodářského růstu v eurozóně - a zejména zlepšování situace v německém průmyslu - by bylo příznivou zprávou i pro českou ekonomiku.
Červnový průzkum PMI ale nejprve musí být potvrzen výsledky i v dalších měsících a klíčové bude, zda zlepšení potvrdí i oficiální data o vývoji objednávek v německém zpracovatelském průmyslu.
 
Výsledky průzkumu PMI za letošní červen dávají ekonomice eurozóny mírně lepší vysvědčení, než se čekalo, tento relativně dobrý výsledek ovšem pramení především z vývoje ve službách.
Podíváme-li se na vývoj v jednotlivých ekonomikách, tak předběžné výsledky za červen naznačují v porovnání s květnem zrychlení růstu ekonomické aktivity ve Francii, nezměněný růst v případě Německa a zpomalení růstu ve zbytku eurozóny.
 
V případě Německa poměrně viditelně vzrostl PMI ve zpracovatelském průmyslu, avšak i na svém čtyřměsíčním maximu i nadále naznačuje pokles aktivity v tomto důležitém sektoru německé ekonomiky.
Relativně dobrou zprávou ale je, že se pokles v německém zpracovatelském průmyslu zmírňuje, což dle průzkumu PMI platí i o vývoji objednávek v německém průmyslu, tedy o vývoji poptávky.
 
Pro vývoj v letošním druhém pololetí bude důležité, zda se podaří zklidnit situaci na poli obchodních válek.
Důležité také bude řešení brexitu poté, co si britští konzervativci v červenci vyberou svého nového lídra a tedy i nového premiéra.
 
Červnové výsledky PMI ale dle všeho nijak neposunou názor Evropské centrální banky, že ekonomika eurozóny čelí rizikům ve směru slabšího hospodářského růstu a nízké inflace, což zřejmě povede k uvolnění měnové politiky ECB.
I tak je ale červnový PMI průzkum sám o sobě pozitivní zprávou pro euro, jež může dále navýšit své zisky vůči americkému dolaru, a z takového vývoje by následně mohly profitovat i středoevropské měny včetně koruny.
 
Radomír Jáč
hlavní ekonom
Generali Investments CEE