Patria (Patria Finance)
Investice  |  18.06.2019 17:59:16

Na trhu je hodně dobrých nápadů. A bublinek



Někdy mi připadá, že je takový čas, kdy se kolem potenciálně dobrých myšlenek a nápadů rychle tvoří bubliny, které jim v konečném důsledku škodí. Příkladem mohou být kryptoměny a technologie, na kterých stojí. Určitě bych sem také zařadil konopí, respektive THC používané pro lékařské účely. A v posledních týdnech se na trhu hodně hovoří o společnosti Beyond Meat. I já jsem se před časem věnoval její vysoké valuaci a nyní to samé (samozřejmě mnohem detailněji) učinil známý profesor financí na NYU Aswath Damodaran. Minulý týden jsme se tu věnovali jeho pohledu na Teslu, pokračujme nyní v podobném duchu u Beyond Meat.
 
Beyond Meat vyrábí a prodává „bezmasé maso“ a jak jsem poukazoval před časem, její produkty si někteří gurmáni značně pochvalují. BM je nyní jedničkou na trhu, ale roste jí významná konkurence ve formě společnosti Impossible Foods. Těmto a možná i dalším společnostem pak nahrávají trendy ve stravování, které odráží posun směrem ke zdravějšímu životnímu stylu. A podle Damodarana (a dalších) i větší ohledy na životní prostředí.


Profesor tedy nepovažuje za přehnané předpokládat, že trh poroste rychle, BM na něm bude schopná držet vysoký podíl, její marže se budou pohybovat na úrovni velkých potravinářských firem a v neposlední řadě klesne její investiční intenzita. Tedy už nebude tolik investovat a více peněz zbude pro akcionáře. Konkrétní čísla a valuační předpoklady už shrnuje následující tabulka:



Růst tržeb klesne z 68 % v letech 1 – 5, na 14 % v letech 6 – 10 a 2,15 % po roce 10. Marže se postupně dostanou na 13,22 %, návratnost kapitálu se dostane na 10 %, zatímco náklad kapitálu se bude pohybovat na 5,6 %. Takže BM by měla podle Damodarana mít určitou výjimečnou pozici, protože reálná návratnost bude dlouhodobě téměř na dvojnásobku té dosahované (což by běžně mělo lákat konkurenci a tlačit návratnosti dolů).

Hodnota provozních aktiv vychází Damodaranovi s těmito předpoklady na 3,6 miliardy dolarů, po odečtení dluhů a diskontu za možnost bankrotu vychází hodnota vlastního jmění na 3,3 miliardy dolarů, tedy asi 47 dolarů na akcii. Cena na trhu se přitom pohybuje na více než trojnásobku – kolem 150 dolarů. Jinak řečeno, s popsaným růstem tržeb a maržemi nelze současnou cenu na trhu a kapitalizaci ospravedlnit ani náhodou. Trh tak počítá s tím, že BM bude mnohem větší a/nebo ziskovější firmou než tou, která bude mít do deseti let obrat ve výši 3 miliardy dolarů a EBIT ve výši 405 milionů dolarů. Nebo počítá s vyšším terminálním růstem – a je pravda, že ona cca 2 % jsou poměrně konzervativní.

Damodaran vše komentuje v podstatě stejně, jako u podobných akcií činím já: Vše tu je o příběhu, vizích a snech. Profesor připomíná, že to sebou mimo jiné nese vysokou volatilitu ceny akcie. A to oběma směry, což přináší vysoké nebezpečí pro shortaře i přesto, že mohou být hluboce přesvědčeni o předraženosti akcie.

Pokud pak trochu poodstoupíme, můžeme v duchu mého úvodu uvažovat o tom, zda podobné lokální bublinky na dobrých nápadech spíše škodí, nebo prospívají. Třeba u kryptoměn jsem si naprosto jist, že správně je „a“, protože jejich úspěch je přímo úměrný stabilitě jejich cen/kurzu. U akcií je to asi trochu složitější, protože velký zájem investorů může přitáhnout potřebnou pozornost a kapitál. Problém ale určitě nastane ve chvíli, kdy vše skončí krachem, který zase investory na dlouhou dobu odradí.

Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.

Hodnocení článku: 10 | 8 | 6 | 4 | 2 | 0

Na trhu je hodně dobrých nápadů. A bublinek

Diskuze a názory uživatelů na téma: Na trhu je hodně dobrých nápadů. A bublinek

Na dané téma nejsou žádné názory.


Poslední zprávy z rubriky Investice:

Ne 10:06  Zajímá vás: Jak velcí investoři prodávají akcie? Investicniweb.cz (Investičníweb, s.r.o.)
Ne   9:37  Víkendář: Obnovitelné energie a ceny nemovitostí Patria (Patria Finance)
Ne   9:07  Čína chce být do roku 2060 neutrální z pohledu emisí CO2 Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)

Přečtěte si také:

17.06.2020Americký trh nemovitostí v dobré kondici (Ranní zpráva z finančního trhu) Investiční bankovnictví (Komerční banka)
19.03.2020Hypoteční trh nadále ve velmi dobré kondici Research (Česká spořitelna)
12.03.2020Bez dobrých zpráv trhy pokračují v poklesu Research (Česká spořitelna)





Zobrazit sloupec 
Kurzy měn | Akcie | Obchodní rejstřík | Zájezdy | Last minute | Meteobox | Bydlet | YAuto | Studium | M Mobil verze
Menu Kurzy.cz - Akcie cz, kurzy měn, forex, zlato.
TOP: Akcie CZ Akcie svět Kurzy měn Komodity Zlato Bitcoin Hypotéky Tarify Energie Kalkulačka Zákony Práce Pojištění Koronavirus

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Hypotéky, Stavební spoření

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzdy, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, nafta

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto, Spolehlivost Aut

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Uživatel:
Upravit profil
Přihlášení
Jméno:
Heslo:
Zapomenuté heslo ?
Registrace nového uživatele