BHS (BH Securities a.s.)
Dluhopisy  |  05.06.2019 15:03:07

Vlastníci firemních dluhopisů nemusí v případě insolvence dostat vůbec nic


Nemám rozhodně v úmyslu nic namítat proti poučení investorů v oblasti firemních dluhopisů. Považuji za správné, aby investoři byli dopředu informováni o všech rizicích. Rád bych se jen pozastavil nad poznámkou v komentáři pana Skořepy, že vlastníci firemních dluhopisů nejenže nedostanou vyplacen slíbený úrok, ale dokonce jen část toho, co investovali.


Text reaguje na tento článek Michala Skořepy: Firemní dluhopisy. Průšvih?  

Takové tvrzení lze označit za zavádějící. Pokud by se totiž postupovalo striktně v souladu se zněním insolvenčního zákona, nedostali by vlastníci firemních dluhopisů většinou vůbec nic. Dluhopisy mohou představovat totiž tzv. podřízené pohledávky, před jejichž uspokojením mají ze zákona přednost jiné skupiny věřitelů. V drtivé většině případů tak už na majitelé dluhopisů nemá co zbýt.    

Proč tedy vlastníci firemních dluhopisů v textu zmiňované společnosti ZOOT, které soud povolil reorganizaci v rámci insolvenčního řízení, získají nazpět alespoň část toho, co jí půjčili? Umožní jim to postoj hlavního věřitele (pozn.: investiční skupina Natland, jež odkoupila původně bankovní pohledávky za ZOOTem), který jde nad rámec insolvenčního zákona.

V první řadě se vlastníci dluhopisů ZOOTu dočkají cca 10procentního plnění (přesná výše bude známa v další fázi reorganizace), když smění původní emisi bondů za nově vydanou. Dostanou tedy zpátky část svých peněz, která zhruba odpovídá úrovni, jenž obdrží dalších nezajištění věřitelé. Oproti nule, která je téměř jistě čekala, se jedná o výrazně lepší pozici, které bylo dosaženo díky dohodě nového managementu ZOOTu s hlavním věřitelem.

Majitelé dluhopisů následně budou moci ještě využít další relativně čerstvé nabídky od skupiny Natland. Ta byla učiněna už mimo navrhovaný reorganizační plán a umožní jim po ukončení reorganizace vyměnit nově vydané dluhopisy za akcie finančně zdravého ZOOTu. Tím by se měli dostat i nad úroveň zmiňovaných 10 procent a minimalizovat ztrátu ze svých investic do původního projektu. Bude jen na nich, co si zvolí. Obě možnosti ale představují v porovnání s běžnou insolvenční praxí vysoký nadstandard.

Průměrná míra uspokojení věřitelů při insolvencích v ČR se dlouhodobě pohybuje v jednotkách procent. I v tomto srovnání se majitelé dluhopisů dostávají do výrazně lepší pozice. Díky přístupu hlavního věřitele a administrátora emise lze říci, že majitelé dluhopisů ZOOTu mají štěstí v neštěstí. Kdyby neexistovala snaha skupiny Natland, společnosti BH Securities a ZOOTu, aby se situace majitelů dluhopisů zlepšila, pravděpodobně by neviděli již ani korunu, jak se koneckonců stalo v celé řadě jiných případů. Bylo by přitom lhostejné, zda by byl úpadek firmy řešen reorganizací nebo konkurzem.  

 
Štěpán Křeček
hlavní ekonom BH Securities


BH Securities a.s - jeden z nejvýznamnějších nebankovních obchodníků s cennými papíry s 20letou zkušeností na kapitálových trzích. Hlavní činností je zprostředkování obchodů v tuzemsku i v zahraničí, obhospodařování individuálních portfolií, obchodování na úvěr a obchodování s deriváty.
Více informací na:
www.bhs.cz

Hodnocení článku: 10 | 8 | 6 | 4 | 2 | 0

Vlastníci firemních dluhopisů nemusí v případě insolvence dostat vůbec nic (3)

Diskuze a názory uživatelů na téma: Vlastníci firemních dluhopisů nemusí v případě insolvence dostat vůbec nic
05.06. 17:06  BHS (Fero)
05.06. 16:27  BHS (Bejvoč)
05.06. 16:05  BHS (Fero)


Přečtěte si také:

06.05.2016Komentáře: ČNB v březnu nemusela vůbec intervenovat Investiční bankovnictví (Komerční banka)
23.02.2016Proč vás zlato a jeho cena nemusejí vůbec zajímat Research (Investicniweb.cz)
04.10.2015Současná korekce? To ještě vůbec nic není Research (Investicniweb.cz)





Zobrazit sloupec 
Kurzy měn | Akcie | Obchodní rejstřík | Zájezdy | Last minute | Meteobox | Bydlet | YAuto | Studium | E
Kurzy.cz - Akcie cz, kurzy měn, forex, zlato.
TOP: Akcie CZ Akcie svět Kurzy měn Komodity Dluhopisy Zlato Bitcoin Hypotéky Tarify Energie Kalkulačka Zákony Práce Počasí

Kalkulačka

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Sociální příplatek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Běžné účty

Hypotéky

Stavební spoření

Důchody

Směnárny - Euro, Dolar

Úřad práce

Investice

Podílové fondy

Makroekonomika - ČNB

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Zlato online, Stříbro, Ropa

Burza - ČEZ

Pojištění

Povinné ručení

Penzijní připojištění

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Nový občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto, Spolehlivost Aut

Monitoring ekonomiky

Mapa webu

Volby

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Copyright © 2000 - 2019

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.,

ISSN 1801-8688

Ochrana údajů | Cookies