Výsledky ČEZ za 1Q19 v souladu se všemi odhady, potvrzení cílů, divi 24 Kč

ČEZ oznámil dnes ráno výsledky, které jsou podle očekávání trhu. Zároveň vedení ČEZu potvrdilo celoroční cíle. Návrh managementu na výplatu dividendy za minulý rok je také ve shodě s odhady.

Za 1Q19 dosáhl ČEZ tržby ve výši 51,9 mld. Kč (14,2 % r/r, oček. 52,8 mld. Kč), EBITDA 19,3 mld. Kč (9,9 % r/r, oček. 19,4 mld. Kč) a č. zisk 8,3 mld. Kč (14,4 % r/r, oček. 8,5 mld. Kč. Očištěný č. zisk je 8,8 mld. Kč. Výsledky nepřinesly větší překvapení a jsou podle očekávání trhu. Za meziročním růstem je zejména sektor Výroba – tradiční energetika, kterému pomohl růst ceny elektřiny. Na provozní úrovni je také zisk 1,8 mld. Kč mld. Kč z derivátových obchodů. S touto položkou jsme v našich odhadech nepočítali.

Management společnosti potvrdil celoroční cíle na EBITDA 57-59 mld. Kč a upravený č. zisk 17-19 mld. Kč. Výsledky za 1Q19 znamenají 32,7-33,8 % cíle EBITDA a 46,3-51,8 cíle na č. zisk.

Vedení ČEZu navrhuje vyplatit ze zisku minulého roku dividendu ve výši 24 Kč na jednu akcii, což znamená výplatu 99 % očištěného č. zisku. To odpovídá hrubému výnosu +4,6 %. Schválit ji musí akcionáři na valné hromadě, která se bude konat 26. 6. 2019.

Realizované ceny elektřiny na další roky jsou také více méně podle našich očekávání. Pro příští rok prodal ČEZ 67 % elektřiny za 41,2 EUR/MWh a pro rok 2021 36 % za 42,1 EUR/MWh.

Oznámená čísla jsou podle očekávání. Jedinou položkou, se kterou jsme nepočítali, byl zisk z obchodování. Jinak dividenda je podle stávající výplatní politiky a ve shodě s konsensem. Je to i podle našeho očekávání, nicméně jsme doufali v optimistický scénář, kdy by došlo k vyšší výplatě. ČEZ také, bez překvapení, potvrdil celoroční cíle a je na cestě k jejich splnění. Celkově pro nás vyznívá report za 1Q19 spíše neutrálně.