Jak se vyvíjí trojboj Tesly, Fordu a GM?
Někteří čtenáři si asi vzpomenou, jak se před dlouhou řadou měsíců živě hovořilo o tom, že kapitalizace společnosti Tesla převýšila kapitalizaci automobilky Ford a záhy i General Motors. S druhou společností se pak Tesla cca dva roky přetahovala o to, kdo bude mít navrch. Poslední dny a týdny pak celou věc pořešily tak, že kapitalizace Tesly klesla znatelně pod GM až na úroveň Fordu. Jak se to vše rýmuje s fundamentem?
Vývoj kapitalizací zmíněných tří automobilek shrnuje následující graf od investiční společnosti Bespoke:
Zdroj: Bespoke
GM ukazuje jen tržby a ty podle investiční společnosti potvrzují další pokles prodejů. Ovšem Morningstar dodává: „Domníváme se, že současné modely GM jsou té nejvyšší kvality za několik desetiletí. Firma má již první pozici v segmentu trucků a k tomu má konkurenceschopné modely v ostatních kategoriích. K tomu se přidává nižší nákladová báze.“
U Tesly Morningstar čeká, že první čtvrtletí se nakonec ukáže být tím nejnižším bodem v jejích finančních výkonech. Analytici morningstar také „zatím věří tomu, že nečekaně nízké prodeje byly skutečně dány problémy s dodávkami pro Evropu a Čínu a ne klesající poptávkou“. Management očekává, že po zbytek roku bude Tesla generovat pozitivní volné cash flow a dlouhodobý výhled hodnotí Morningstar následovně: Tesla má šanci na to, stát se dominantním výrobcem elektromobilů a již nyní má vedoucí pozici na poli technologií autonomního řízení. Masový objem produkce ale pravděpodobně nedosáhne ještě ani za deset let.
Následující tři tabulky už ukazují provozní tok hotovosti, investice do provozu a volný tok hotovosti (jako rozdíl předchozích dvou) u těchto tří společností. Čtenář si může tipnout, která tabulka patří které firmě:
Zdroj: Morningstar
Uhádnout, že první čísla patří Tesle, není složité, protože její velikost je mnohem menší. U druhé dvojky je to ale těžší. Zde vidíme, že provozní tok hotovosti je na podobné úrovni, ovšem mezi investicemi jsou dlouhodobě ohromné rozdíly. Tou společností, které investuje mnohem více, je GM, což se projevuje tím, že jeho volné cash flow je soustavně v záporu. Investice Fordu jsou násobně níže a jeho volný tok hotovosti je soustavně v plusu a to nemalém.
Kapitalizace Fordu je nyní na 41 miliardách dolarů, Tesly na podobné výši a u GM je na 57 miliardách dolarů. S ohledem na výše uvedené tak vidíme, že investoři si stejně cení firmy, která za posledních 12 měsíců vydělala na provozu cca 2 miliardy dolarů a po investicích byla 222 milionů v záporu (Tesla), a firmy, která na provozu vydělala 15 miliard a po investicích 7,4 miliardy dolarů. Je to jeden ze způsobů jak si vizualizovat vysoká růstová očekávání, které u Tesly investoři mají. Před časem jsem tu mimochodem ukazoval konkrétní scénáře, které by její kapitalizaci ospravedlnily. Mezitím ale znatelně klesla požadovaná návratnost u akcií Tesly odvozená na základě ukazatele systematického rizika beta. I přesto ale akcie klesají a to znamená, že investoři propadají ještě větší skepsi, než by se na první pohled zdálo.
Neméně zajímavé je pak srovnání fundamentu Fordu a GM. I GM bude totiž muset na ospravedlnění kapitalizace prudce zlepšit svou schopnost generovat volný tok hotovosti. Jenže na rozdíl od Tesly to pravděpodobně nebude kvůli prudkému růstu tržeb, ale díky snížení investic poté, co firma nainvestovala do oněch výše zmíněných kvalitních modelů. Zatím je ve stavu, kdy prodělává, ale vyplácí dividendy a soustavně se zadlužuje. Takže s prudkým zlepšením volného toku hotovosti bezesporu počítá i management.
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Auto Moto:
Přečtěte si také:
Prezentace
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Trhy střízliví a vedou ruku amerického Fedu ke zpřísnění politiky
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Okénko finanční rady
Petr Holub, MojeNebankovka
Marek Pokorný, Portu
Petr Holub, Zoxo Financial s.r.o.
Před koupí nemovitosti pečlivě kontrolujte rezervační smlouvu
Zuzana Dubová, RekvalifikacniKurzy.cz
Jak vybrat správný rekvalifikační kurz: Průvodce pro začátečníky
Tomáš Vrňák, Ušetřeno.cz
Tomáš Kadeřábek, Swiss Life Select
Lenka Rutteová, Bezvafinance
Úvěr na rekonstrukci za max. 3,5 %. Rozjela se nová vlna dotací
Lukáš Kaňok, Kalkulátor.cz