MONETA Money Bank (Koupit, 12 m cíl = 97 CZK) - Robustní nárůst objemu poskytnutých úvěrů (Odhady výsledků)

Den zveřejnění: čtvrtek, 2. května 2019

Očekávané výsledky hospodaření: Předpokládáme, že zavedená říjnová opatření centrální banky budou mít na dynamiku poskytnutých úvěrů jen minimální dopad. Očekáváme, že Moneta opět růstem ve své úvěrové aktivitě v obou segmentech výrazně předčila trh. Počítáme s nárůstem úvěrů v retailovém segmentu o zhruba 20 % meziročně, v korporátním sektoru předpokládáme jejich zvýšení o 4,9 %. Postupné zvyšování úrokových sazeb ze strany ČNB se pozitivně promítá do rostoucího čistého úrokového výnosu (+10,6 %). Přestože by vyšší sazby měly znamenat i nárůst čisté úrokové marže, myslíme si, že vlivem obrovského nárůstu úvěrového portfolia k žádnému dramatickému zvyšování docházet nebude. Za Q1 19 ji tak očekáváme na úrovni 3,9 % (3,8 % ve Q1 18, 4,1 % ve Q4 18). U čistého výnosu z poplatků a provizí očekáváme prakticky meziroční stagnaci. Výsledky budou ovlivněny dalším prodejem úvěrů v selhání. Ve Q1 19 prodala portfolio v objemu 1,8 mld. CZK s přibližným ziskem před zdaněním ve výši 200 mil. CZK. Provozní náklady očekáváme o zhruba dvě procenta vyšší, a to zejména vlivem vyšších odpisů a amortizace majetku. Čekáme i mírně vyšší personální náklady.  Čistý zisk by měl meziročně klesnout o 18 %, když důvodem je realizovaný zisk z prodeje nevýkonných úvěrů, který v loňském prvním čtvrtletí činil před zdaněním 475 mil. CZK. Rovněž letos očekáváme vyšší efektivní míru zdanění.