ČNB tento týden zvedne úrokové sazby (Týdenní zpráva z finančního trhu)
I když řada
předstihových ukazatelů naznačovala velmi slabý vstup do letošního roku, HDP
v eurozóně za Q1 19 nakonec může příjemně překvapit tak, jak jsme to
v závěru minulého týdne viděli v USA. Ani tato solidní data ale americké
centrální bankéře k akci nepřimějou. Na rozdíl od americké a maďarské
centrální banky pouze ta česká v tomto týdnu podle nás i tržního konsensu
zvýší klíčovou úrokovou sazbu o 25 bb na 2,0 %. Trh o tomto scénáři ale úplně
přesvědčen není.
Evropská i americká
ekonomika míří k lepším zítřkům
Po slabém začátku roku začíná americká ekonomika nabírat na
obrátkách a data z toho týdne to potvrdí. Za duben ekonomika vytvořila
více než 200 tisíc nových pracovních míst, míra nezaměstnanosti klesla, výdělky
zrychlily svůj růst. Příjemným překvapením by měla skončit i evropská data: HDP
eurozóny by měl za Q1 19 vykázat vzestup o 0,5% q/q (Německo taktéž o 0,5 %
q/q, Francie +0,4 %, Itálie +0,1 %, Španělsko +0,6 %). Robustnější očekáváme i
dubnovou inflaci, a to zejména v jádrové složce (primárně ale kvůli Velikonocům).
I když to bude
napínavé, ČNB nakonec sazby zvedne
Impulsem pro českou měnu bude v tomto týdnu zasedání
bankovní rady ČNB. Ta projedná na základě nové prognózy nastavení měnové
politiky. Po půlroční pauze předpokládáme, že dojde ke zvýšení úrokových sazeb.
Domácí inflační tlaky jsou poměrně robustní a převáží zhoršení vnějšího
prostředí, zejména pokud jde o výkonnost Německa. Patříme tak k jasné
většině analytiků na trhu, podle průzkumu agentury Bloomberg 15 z 18 analytiků
očekává zvýšení sazeb. Trh to ale tak jasně nevidí. Podle cen instrumentů
peněžního trhu se zdají v tuto chvíli šance na zvýšení a nezvýšení sazeb
zhruba vyrovnané.
Zaostřeno na dnešek
Důvěra
v eurozóně se stále nemůže odrazit ode dna
I když peněžní zásoba v eurozóně měřená peněžním
agregátem M3 v březnu zpomalila tempo svého meziročního růstu na 4,0 %
z únorových 4,3 %, úvěrová dynamika naopak zrychlila. Dynamika peněžní
zásoby je ovlivněna statistickou základnou kvůli konci programu kvantitativního
uvolňování. Úvěrová aktivita směrem k privátnímu sektoru zrychlila
v únoru o 3,5% y/y z lednových 3,2 % a březen bude ve znamení
další akcelerace, a to zejména v korporátním segmentu. Během
nadcházejících měsíců by se meziroční tempo růstu úvěrů mělo dostat na 4 %.
Indikátor ekonomického sentimentu za duben ale opět příliš
povzbudivý nebude. Již zveřejněný ukazatel spotřebitelské důvěry totiž zklamal
a ani národní sentiment indikátory nenadchly. I tak zůstává výrazně nad PMI.
Březnové statistiky o příjmech a výdajích amerických
domácností ukazují na oživení po velmi slabém začátku roku a jsou příslibem
zejména pro druhé čtvrtletí. Reálná spotřeba domácností by podle našich odhadů
měla zrychlit z 1,2 % q/q anualizovaně zaznamenaných v Q1 19 na
hodnotu převyšující tři procenta v Q2 19. Na cenových indexech to zejména
při pohledu na jádrovou složku zatím příliš vidět není. Za březnovým vzestupem
deflátoru soukromé spotřeby stojí primárně dražší pohonné hmoty kvůli růstu cen
ropy na světovém trhu.
Euro vůči dolaru
atakovalo téměř dvouleté minimum
Společná evropská měna po prakticky celotýdenním oslabování
na nejslabší hodnotu od poloviny roku 2017 v pátek nakonec předchozí
ztráty lehce korigovala. Nad hladinu 1,120 USD/EUR se ale kurz nedostal.
Zveřejněni amerického HDP za Q1 19 příjemně překvapilo. Na straně druhé ale
zklamal vývoj deflátoru. Rychlejší ekonomický růst se tak adekvátně neprojevuje
v cenových tlacích. Fed tak důvod pro další zvyšování úrokových sazeb mít
nebude.
Nezaměstnanost
v Maďarsku zůstává nejnižší v historii
I na maďarském trhu práce zůstává situace velmi napjatá. Březnová
míra nezaměstnanosti stagnovala na únorových 3,6 %, tedy na nejnižší hodnotě
v historii. Zítra obrázek doplní zveřejnění hrubých mezd. Ty zaznamenávají
dvouciferný meziroční růst.
Koruně se
v závěru týdne dařilo
Česká koruna během páteční seance mírně posilovala a
vymazávala ztráty z první poloviny týdne, v celotýdenním hodnocení
tak stagnovala těsně nad hodnotou 25,70 CZK/EUR. Obdobně na tom byly i
okolní měny v regionu.
Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Trhy střízliví a vedou ruku amerického Fedu ke zpřísnění politiky
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz