Dluhopisomat.cz (Dluhopisomat.cz)
Dluhopisy  |  18.04.2019 17:00:35

PROČ FIRMY VOLÍ DLUHOPISY MÍSTO PŮJČEK?


Mezi laickou veřejností lze často zaslechnout názor, že firmy v dobré finanční kondici nevydávají dluhopisy, nýbrž si výhodněji půjčují od bank. V tomto článku popisujeme, že ne vždy to takhle platí a uvádíme důvody, proč někdy firmy raději emitují dluhopisy, než by si půjčily od bank.

Náklady na kapitál

Nejdříve si ujasněme některá fakta z teorie finančního řízení firmy. Navzdory široce rozšířenému názoru, že dluh je z podstaty špatná věc, může často naopak správně nastavené financování cizími zdroji firmu velmi dynamicky rozvíjet. Toto tvrzení lze podložit několika argumenty. Za prvé rychle rostoucí společnost zvládá jen zřídkakdy akumulovat dostatek kapitálu na pokrytí investic například do rozšíření výroby. Náklady na cizí kapitál (na rozdíl od vlastního kapitálu) navíc snižují výsledek hospodaření a tím snižují daňovou povinnost subjektu. Co se týče nákladovosti kapitálu, tak obecně platí, že náklady na vlastní kapitál jsou vyšší než na cizí. Cizí kapitál samozřejmě znamená určité riziko a je náročnější z pohledu řízení cash flow. Správná kombinace vlastního a cizího kapitálu tedy vede k nižším nákladům kapitálu a zároveň významně zvyšuje flexibilitu společnosti. Problémem se může však stát předlužení společnosti, prevence takového stavu je však správné řízení společnosti.

Formy získávání kapitálu

Akciové společnosti mohou získat kapitál prodejem akcií, v tomto případě se však jedná o formu vlastního kapitálu. Jiné obchodní korporace pak mají v zásadě tři možnosti, zažádat o úvěr, získat přímého investora nebo vydat dluhopisy. Proč se společnost rozhodne pro úvěr nebo pro obligace?

Srovnání s bankovní půjčkou

Nejdůležitějším kritériem, kterým se management firem řídí, jsou náklady, které na získání kapitálu budou muset vynaložit. Ty se u cizích zdrojů v podstatě rovnají úrokové míře, za kterou jsou schopni kapitál získat. Není neobvyklé, že firmy na otevřeném trhu získají lepší podmínky, než by získaly od banky. Příkladem může být emise dluhopisů některých společností spadajících do skupiny PPF a.s., jejímž cílem je splacení bankovních úvěrů (více zde). Na druhou stranu mohou firmy vydat nové dluhopisy za účele refinancování starších emisí dluhopisů. Tuto situaci jsme popisovali např. u společnosti Berkshire Hathaway nebo české CPI.

Bankovní financování s sebou navíc nese řadu omezení, kterými se banky pojišťují proti případnému defaultu klienta. Mezi tato omezení například může spadat omezení na další zadlužení, omezení akvizic, v některých případech požadavky na zajištění úvěru. V případě emise dluhopisu vzniká vůči investorům stejný závazek jako vůči ostatním věřitelům. To znamená, že by v případě krachu společnosti byly tyto závazky vypořádány prioritně před majiteli společnosti.


Výhodou klasického bankovního úvěru je získání zpravidla celé částky v jednom balíku. V případě emisí velkých firem (již zmíněné PPF nebo třeba EPH, viz. například zde) jsou peníze obvykle vyplaceny také najednou, jelikož není neobvyklé, že se celá emise prodá k datu vydání emise.

Výše úroku, ať už u bankovní půjčky nebo u dluhopisu, musí svou výší odrážet bonitu dlužníka/emitenta. Při správném tržním ocenění by se riziková složka měla rovnat, co však z velké části tvoří rozdíl ve výši úroku, jsou další náklady na kapitál a operační náklady na poskytnutí samotné půjčky bankou. Pokud firma neprodává své dluhopisy pouze na vlastní triko, má také náklady na prodej emise, ale ty jsou výrazně nižší než náklady banky na poskytnutí úvěru.

Dluhopisomat.cz

Cílem Dluhopisomatu.cz je nabídnout lidem zajímavější výnos než který dostanou u konzervativních bankovních dluhopisů ale zároveň dbát na to, ať všechny firmy uvedené na portálu jsou řádně prověřeny.

Více informací naleznete na: https://www.dluhopisomat.cz

Hodnocení článku: 10 | 8 | 6 | 4 | 2 | 0

PROČ FIRMY VOLÍ DLUHOPISY MÍSTO PŮJČEK? (1)

Diskuze a názory uživatelů na téma: PROČ FIRMY VOLÍ DLUHOPISY MÍSTO PŮJČEK?
21.04. 10:54  Risk (KarelPodr)

Poslední zprávy z rubriky Dluhopisy:

St 22:09  Closing Bell & výhled na 23. 5. (22.5.2019) Grant Capital (Grant Capital)
St 11:56  Investorský magazín: Argumenty pro české akcie a dluhopisy Research (Investicniweb.cz)
Po 22:07  Closing Bell & výhled na 21. 5. – trhy opět v nervozitě Grant Capital (Grant Capital)

Přečtěte si také:

14.05.2019The Economist: Proč firmy neumí najímat lidi Patria (Patria Finance)
11.05.2019Nový protiinflační dluhopis: Proč má smysl? Research (Investicniweb.cz)
25.01.2019Proč mít dluhopisy v roce 2019 v portfoliu? Dluhopisomat.cz (Dluhopisomat.cz)
21.07.2016Konsolidace půjček – vaše peníze na jednom místě Jiřina Kavková (Kurzy.cz)





Zobrazit sloupec 
Kurzy měn | Akcie | Obchodní rejstřík | Zájezdy | Last minute | Meteobox | Bydlet | YAuto | Studium | E
Kurzy.cz - Akcie cz, kurzy měn, forex, zlato.
TOP: Akcie CZ Akcie svět Kurzy měn Komodity Dluhopisy Zlato Bitcoin Hypotéky Tarify Energie Kalkulačka Zákony Práce Počasí

Kalkulačka

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Sociální příplatek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Běžné účty

Hypotéky

Stavební spoření

Důchody

Směnárny - Euro, Dolar

Úřad práce

Investice

Podílové fondy

Makroekonomika - ČNB

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Zlato online, Stříbro, Ropa

Burza - ČEZ

Pojištění

Povinné ručení

Penzijní připojištění

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Nový občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto, Spolehlivost Aut

Monitoring ekonomiky

Mapa webu

Volby

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Copyright © 2000 - 2019

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.,

ISSN 1801-8688

Ochrana údajů | Cookies