Dow a ocenění na extrému?
Růst cen amerických akcií v prvním čtvrtletí (a zároveň i očekávaný pokles ziskovosti firem v USA) vyhnal ocenění trhu na vysoce nadprůměrnou úroveň. A pokud se podíváme na jiný ukazatel než P/E, tedy poměr ceny akcií a zisku na akcii, jsou valuace doslova extrémní.
Hedgeový manažer a v posledních letech zatvrzelý akciový medvěd Jesse Felder upozorňuje na to, že ocenění indexu Dow pomocí indikátoru EV/S (celkové hodnoty firem vůči jejich tržbám) je na úrovni mediánu výrazně výše než v době internetové bubliny na přelomu tisíciletí. Konkrétně zhruba o pětinu.
"Nejde tedy pouze o akcie FANG nebo dalších populárních skupin titulů. Akciový trh (mediánové ocenění v rámci indexu S&P 500 je na podobném extrému jako ocenění Dow) jako celek je zkrátka velice nadhodnocený," upozorňuje Felder. "Mohou za to obrovské objemy nákupů akcií, které se odehrávají, samozřejmě s jistou nadsázkou, bez ohledu na ceny."
Felder v této souvislosti hovoří nejen o zhusta kritizovaných zpětných odkupech akcií, na něž si americké firmy často půjčily na dluhopisovém trhu s minimálními úroky (jež ovšem v posledních letech začaly růst), ale také o indexovém investování, které pomáhá mnohdy i firmám, o jejichž akcie by jinak nebyl takový zájem.
"Nákupy s malým ohlížením se na aktuální ceny akcií se vždy v historii nakonec překlopily v obdobně 'slepé' prodeje. A není důvod věřit, že tomu tentokrát bude jinak," uzavírá své (další) varování Felder.
A jakkoli jistě i on ví, že vzhledem k úrokům na dluhopisovém trhu před 20 lety a dnes (10letý vládní bond USA vynášel tehdy okolo 6 %, nyní okolo 2,5 %) je srovnávání ocenění akcií poněkud ošidné, jeho slova nelze brát na lehkou váhu. Obzvlášť v případě, že si nemůžete dovolit opravdu dlouhý investiční horizont, který v historii zatím vždy umožnil akciovým investorům vydělat. Byť to třeba nebylo tak úplně slavné.
Další článek: Toto vzkazuje JPMorgan investorům na začátku 2. kvartálu 2019
Poslední zprávy z rubriky Akcie ve světě:
Přečtěte si také:
Prezentace
28.03.2024 5 kroků pro pravidelnou údržbu vaší motorové pily
27.03.2024 I elektrická koloběžka musí mít povinné ručení
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Revoluce v umělé inteligenci: Nový superčip společnosti Nvidia může změnit svět
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Kdy a komu se vyplatí využít DIP (dlouhodobý investiční produkt)
Mgr. Timur Barotov, BHS
Michal Brothánek, AVANT IS
SPILBERK investiční fond SICAV, a.s. se mění k lepšímu aneb Co přinesla Valná hromada
Miroslav Novák, AKCENTA CZ
ČNB pokračuje ve snižování sazeb, proinflačním rizikem slabší koruna
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Petr Lajsek, Purple Trading
Slabá koruna prodraží dovolenou. Kolik si kde letos připlatíme?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz