Německý průmysl zůstává v recesi (Týdenní zpráva z finančního trhu)
Americká data o spotřebě potvrdí náš výhled, že Fed letos už
se zvyšováním sazeb skončil. Z politických událostí čekáme na další kroky
ohledně brexitu. Termín vystoupení se blíží a vůbec není jasné, kam celý proces
směřuje. Zápis ze zasedání ECB by zato mělo jasně ukázat, že sazby míří k
dlouhodobé stabilitě. Data z německého průmyslu to jen potvrdí. Zato směřování
domácí míry úspor je jasné, míří nahoru s tím, jak domácnosti vnímají rostoucí
nejistoty.
V USA se obnovilo
vytváření nových pracovních míst
Tento týden přinese celou řadu zásadních statistik ze
Spojených států. Maloobchod za únor nenadchne a naznačí, že spotřeba na začátku
roku v Americe zaostala, naopak páteční údaje z trhu práce by měly naznačit, že
americká ekonomika i nadále zvládá vytvářet nová pracovní místa. Statistika za
březen tak nechá zapomenout únorovým číslům, která byla ovlivněna počasím.
Předpokládáme mírnou revizi PMI směrem nahoru poté, co
předběžné odhady ukázaly nečekaně silný pokles. Na slabé PMI navážou špatná
čísla z německého průmyslu, který se stále potácí v recesi. Nakonec silné
nebudou ani údaje o inflaci v eurozóně.
Domácí poptávka
zůstává
Dnešní údaje naznačí, že domácí průmysl není ve formě. Zítřejší data ze sektorových účtů by měla naznačit, že v posledním čtvrtletí domácnosti trochu více spořily, z čehož plyne jejich slabší spotřeba na konci roku. To, že spotřeba na začátku letoška ožila, by zase měla v pátek ukázat statistika maloobchodních tržeb.
Zaostřeno na dnešek
Americký maloobchod
roste, ale ne dost
Americké maloobchodní tržby se v prosinci propadly.
Analytici to často vysvětlovali jako důsledek zavřených federálních úřadů.
Lednová čísla, která nepřinesla výrazné oživení, ukázala, že důvodů může být
mnohem víc. Ani březnové údaje podle nás nevyvolají nadšení. Tržby sice v únoru
šly nahoru, nicméně pravděpodobně ještě nedokázaly smazat svůj prosincový
propad. Zatím tak vidíme, že v prvním čtvrtletí spotřeba amerických domácností
zaostává. Naopak dobrou zprávu by měl přinést indikátor ISM z průmyslu.
Regionální měření, která výrazně oslabila v únoru, by v březnu měla korigovat.
Předběžné odhady PMI z průmyslu eurozóny za leden přinesla
velmi špatný výsledek. Domníváme se, že až tak špatné hodnocení si evropská
ekonomika nezaslouží. Revizi údajů očekáváme zejména z Francie. Německá nálada
v průmyslu zůstává špatná a naznačuje, že i v prvním čtvrtletí zůstal tamní
zpracovatelský sektor v recesi.
Ačkoliv celková inflace v eurozóně by v březnu měla zůstat
beze změny, její jádrová složka podle našeho odhadu o desetinu procentního bodu
zpomalila. Mohou za to Velikonoce, jejichž začátek se posunul z konce března
vloni na druhou polovinu dubna letos. S tím se přesunulo i sezónní zdražení
služeb.
Dohoda o brexitu
neprošla ani na potřetí
Slabší údaje americké inflace za leden nechaly dolar
klidným. Zklamání přišlo zejména z cen finančních služeb a imputovaných cen. O
něco horší, než analytici očekávali, byl i růst příjmů a výdajů. I po dnešku
tak Fed zůstane trpělivě sledovat ekonomiku a na jeho současném postoji
nezvyšovat letos sazby se nic měnit nebude.
V pátek proběhlo třetí hlasování o dohodě o vystoupení Velké
Británie z EU. Ani tentokrát se premiérce Mayové nepodařilo dohodu parlamentem
protlačit. Další postup by mohla naznačit dnešní indikativní hlasování
britského parlamentu. V tuto chvíli se zdá skoro nemožné, že by mohlo být
dosaženo brexitu s dohodou do 12. dubna.
Nálada v domácím
průmyslu se nezlepšuje
Recese v německém průmyslu dopadá i na domácí výrobní
sektor. Od června loňského roku pozorujeme setrvalý pokles nálady měřený
indikátorem PMI. Podle nás pokračoval
PMI v sestupném trendu i v březnu. Průmyslový sektor trpí zejména kvůli
zhoršující se zahraniční poptávce. V Německu se totiž průmysl stále trápí, což
ukáží i data tento týden.
Zrychlení polské
inflace centrální banku neobměkčí
Polská inflace se po pěti měsících vrátila zpět do
tolerančního pásma polské centrální banky. Inflace zrychlila o něco více, než
očekávali analytici. Tažená byla hlavně cenami potravin a pohonných hmot.
Páteční mírné překvapení však neznamená změnu našeho výhledu. Polská centrální
banka letos sazby zvyšovat nebude. K dalšímu utahování měnové politiky by ale
mohla přistoupit maďarská centrální banka. Mzdy totiž v Maďarsku v lednu
vzrostly meziročně o 10,6 % a výrazně překonaly tržní očekávání.
Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Trhy střízliví a vedou ruku amerického Fedu ke zpřísnění politiky
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz