PFNonwovens (Držet, 12m cíl = 924 CZK) - Naplnění výhledu managementu (Odhady výsledků)

Den zveřejnění výsledků za 4Q18: čtvrtek, 28. března 2019

Očekávané výsledky hospodaření: U celkové produkce očekáváme její další zvýšení ve srovnání s třetím kvartálem 2018, meziročně by však neměla dosáhnout na rekordní úroveň z Q4 17. Předpokládáme tak její pokles o 3,5 % y/y. Meziročně vyšší ceny polymerů by tak měly být hlavním faktorem růstu celkových tržeb v loňském čtvrtém kvartále a zvýšit je o téměř 15 % na úroveň 1,57 mld. CZK. Menší měrou by k růstu měla přispět i meziročně slabší koruna. Vyšší ceny polymerů se promítnou na nárůstu vstupních nákladů do výroby. Dále očekáváme razantní vzestup mzdových nákladů, který by měl být mírněn pozitivním efektem z přecenění opčního akciového programu. EBITDA by měla dle našich odhadů dosáhnout 350 mil. CZK. Za celý rok by měla činit 1,35 mld. CZK, čímž by měla naplnit guidance managementu v rozmezí 1,22 až 1,38 mld. CZK. Úrokové náklady by měly meziročně klesnout o zhruba 30 %, když ve Q4 18 byla splacena emise dluhopisů v nominální hodnotě 2,3 mld. CZK. Na úrovni kurzových ztrát a zisků očekáváme +20 mil. CZK, zatímco ve Q4 17 vykázala textilka ztrátu ve výši 36 mil. CZK. Úroveň čistého zisku by tak měla doznat meziročně výrazné změny, když jej očekáváme ve výši 177 mil. CZK oproti 91 mil. CZK ve čtvrtém čtvrtletí 2017.

Korporátní informace: Z pohledu dalšího vývoje firmy bude důležité, zda se daří postupně naplňovat harmonogram investic. Podle posledních zpráv by se měl v druhém kvartále letošního roku rozjet závod v Jihoafrické republice. Na konci roku by pak měla zahájit výrobu dvanáctá linka v České republice. Plný dopad do výsledků hospodaření tak bude patrný až od roku 2020. Informační aktivita společnosti se v posledním roce výrazně snížila, a tak je otázkou, zda společnost vůbec zveřejní výhled na letošní rok. Výrobní linky vloni operovaly prakticky bez delších odstávek a ceny polymerů nezaznamenávaly výraznější výkyvy. Jihoafrická linka by mohla letos přispět do EBITDA zhruba 50 mil. CZK. Dle našich odhadů by EBITDA mohla letos dosáhnout úrovně 1,37 až 1,38 mld. CZK.