Fundamentální pohled na kanadský dolar za první čtvrtletí

Na vině je hned několik faktorů v čele s kondicí domácí ekonomiky. Kanadská ekonomika začala vykazovat horší čísla již koncem minulého roku a začátkem roku 2019 se nic zásadního nezměnilo. V novém roce se inflace dostala pod 2% inflační cíl a dále zpomaluje, což částečně odráží několikanásobné zvýšení úrokových sazeb v průběhu roku 2018. Inflace se naposledy zastavila na úrovni 1,4%, to pochopitelně dostalo pod tlak kanadský dolar. Zklamaly také data Ivey PMI, které se dostaly až na úroveň 50,6 bodů, což je těsně nad 50 bodovou hranicí, která stále značí expanzi v ekonomice. Za čtvrtý kvartál kanadská ekonomika rostla pouze o 0,4%, to bylo výrazně za očekáváním na 1,2% a v prosinci dokonce HDP kleslo o 0,1%. Série horších dat z domácí ekonomiky během prvního kvartálu dostala pod tlak kanadský dolar, ten si sice na páru USDCAD drží své zisky z ledna, dlouhodobě se však pohybuje v rostoucím trendovém kanálu a nijak mu nepomáhá ani růst ceny ropy WTI, která vyrostla nad 59 dolarů za barel.

Kanadská centrální banka (BOC) již koncem minulého roku začala komunikovat pozastavení v růstu sazeb a zaujala podobný postoj jako FED, bude tedy vyčkávat na data z domácí ekonomiky a až poté potencionálně reagovat. Data z domácí ekonomiky potvrdila slova banky a ta nyní nebude moct se svázanýma rukama reagovat na slábnoucí kanadský dolar. Růst sazeb v Kanadě je tak pro letošní rok pozastaveno, což potvrzuje mimo jiné také inflace pod 2% inflačním cílem. Banka přitom ještě na říjnovém zasedání komunikovala, že bude pokračovat ve zvyšování sazeb, dokud nedosáhnou neutrální úrovně. V aktuální situace se bude muset spokojit, že jako jedna mála zemí má téměř vyrovnaný úrokový diferenciál se Spojenými státy, což by nemuselo o tolik zvýhodňovat americký dolar.

Kanadský dolar jako komoditní měna bude i nadále náchylný na vývoj ceny ropy. Ta má v zádech poměrně silný fundament a mohla by ještě dále růst. Otázkou zůstává kam, až může cena ropy růst a jak zareaguje na možný nedostatek ropy na trhu kanadská ropná produkce. Ta se dlouhodobě drží nad 4 mil. barelů, přitom koncem minulého roku snížila svou produkci o 325 000 barelů. Zda však pomůže ropa v růstu kanadskému dolaru je z dlouhodobého hlediska diskutabilní, náchylný bude kanadský dolar spíše na jednorázové rychlé nárůsty nebo poklesy ceny.