Tržní historie je dobrý učitel, ale má své limity

Posloucháme to stále. Historie finančních trhů je dobrá ke studiu a pochopení dění na trzích, ale není dobrým rádcem při rozhodování o tom, jak aktuálně investovat. Ukázalo se to i na konci loňského roku, kdy akciový trh v USA po deseti letech poprvé mířil do medvědího teritoria, aby následně předvedl nejlepší první dva měsíce roku za 28 let.

Prosinec byl pro investory do amerických akcií opravdu drsný měsíc. Do Vánoc museli strávit až polovinu obchodních dnů, kdy index S&P 500 klesl o více než 1,5 %.

Vše nasvědčovalo tomu, že akcie míří do medvědího trendu, který začal již v polovině září.

Jenže po Vánocích akcie posílily o téměř 5 % za jediný den. Kvůli "pravidlu", že akcie nevytvářejí dno při velkých pohybech nahoru, převládalo očekávání, že trh po tomto růstovém excesu bude dále klesat. Je to logické, i z historie vyplývá, že se volatilita zvyšuje kvůli tomu, že investoři reagují přehnaně na výrazné pohyby, takže se rychlé propady střídají s rychlými růsty. I proto se medvědí trhy tak obtížně předvídají.

Akcie v každém případě od Vánoc přidaly téměř 20 %, takže podle všeho vytvořily minimálně střednědobé cenové dno při velkém pohybu nahoru. Optimismus je zpět a ti, kdo očekávali pokračování propadu, jsou mimo hru. Přílišná očekávání ve spojení s přehnanou sebedůvěrou vedou často ke ztrátám (a lekcím) pro ty, kteří si nedají říci a příliš spoléhají na historii. Na trzích je zkrátka možné vše. A investiční strategie by proto měla pamatovat i na neočekávané scénáře.

K čemu je (i tak) dobré znát tržní historii?

• Pomůže připravit se na širokou škálu možných výsledků.
• Může ukázat, nakolik jsou lidé schopni tlačit ceny do extrémů.
• Umožňuje uvažovat o pravděpodobných budoucích výsledcích na základě současných okolností.
• Pomáhá při stanovování reálných očekávání.
• Dokazuje, že téměř vše na trzích probíhá v cyklech.

Na co je studium tržní historie krátké?

• Neumožňuje vidět do budoucnosti.
• Neřekne, jak budou investoři v určitých situacích reagovat.
• Neukáže, jak se zbavit přílišného sebevědomí.
• Nebere v úvahu, že trhy se neustále vyvíjejí.
• Nenaučí zvládat situace, které se ještě nestaly.
• Nevykreslí investorům mapu budoucích výnosů.

Ačkoli se americký akciový trh vzpamatoval a předvedl nečekaný obrat vzhůru, nikde není psáno, že za pár týdnů nebude situace opačná. Akcie nejsou z nejhoršího venku, nová maxima jsou relativně daleko a další obrat může nastat kdykoli.

Další článek: Nejzdravější národ(y) světa