AFT: Komerční banka zítra zveřejní pololetní výsledky

Komerční banka zveřejní nekonsolidované pololetní výsledky podle IAS zítra v 10:00 hod. Přestože rozsáhlé ozdravění rozvahy po příchodu Societe Generale umožní KB v letošním roce dosáhnout působivého růstu zisku, tento pozitivní trend se projeví až ve druhém pololetí.

V prvním pololetí by měly celkové provozní výnosy KB, podle našich projekcí, nepatrně poklesnout na 11.34 mld. Kč (odhad trhu podle Reuters: 11.36 mld. Kč). Při očekávaném nárůstu úrokových výnosů (odhadujeme +6% na 6.52 mld. Kč, odhad trhu: 6.48 mld. Kč) by hlavní příčinou stagnace výnosů měl být propad neúrokových výnosů. Významným faktorem je skutečnost, že výnosy v loňském prvním pololetí zahrnovaly jednorázové výnosy z odepsaných úvěrových pohledávek ve výši téměř 500 mil. Kč.

Výše provozního zisku (zisk před tvorbou rezerv a opravných položek) bude ovlivněna rozhodnutím o výši vykázaných nákladů na restrukturalizaci. Naše očekávání provozního zisku je 4.29 mld. Kč, trh očekává v průměru 4.01 mld. Kč. Dalším neurčitým faktorem bude rozhodnutí banky o vytváření opravných položek. Za první tři měsíce dosáhla tato položka záporné hodnoty (rozpuštění opravných položek převýšilo jejich tvorbu). Ve druhém čtvrtletí však předpokládáme, že převáží opatrná politika. Důvodem by měl být, mimo jiné, i vývoj na amerických kapitálových trzích (se kterými je spojena hodnota portfolia tzv. CDO’s). Ve výsledku očekáváme, že čistý zisk meziročně poklesne o 3% na 2.63 mld. Kč, odhad trhu je mírně pesimističtější (2.5 mld. Kč). Naší projekci odpovídá anualizovaný zisk 139 Kč na akcii.

Autor: Petr Švarc