Dnes zasedá ECB: Trh čeká zhoršení výhledu a více informací o nových půjčkách pro banky

Níže nabízíme stručný pohled na to, co dnes můžeme čekat od ECB, co od ní čeká trh a jaký může mít její rozhodnutí dopad na euro.

• ECB dnes znovu ponechá sazby beze změny. Hlavní refinanční sazba je od roku 2016 na 0 % a depozitní sazba dokonce na -0,4 %. Nic se na tom nezmění ani po dnešním zasedání.
• ECB nabídne nové „staff projections“, což jsou výhledy ohledně růstu HDP a inflace do roku 2019, 2020 a 2021. Včera dopoledne citovala agentura Bloomberg zdroje blízké ECB, podle kterých bychom se měli dočkat znatelného snížení výhledu pro inflaci i ekonomický růst na rok 2019 s předpokladem, že se situace koncem roku začne zlepšovat. O něco nižší by pak měly být také výhledy na rok 2020 a 2021.
• Co se ekonomické situace týká, velmi zajímavý bude i doprovodný komentář Maria Draghiho na tiskové konferenci. Evropská ekonomika viditelně zpomaluje. Na druhou stranu ale únorová data v čele s výsledky PMI nevypadají zase až tak špatně a nabízejí první signály, že by se zpomalování mohlo zastavit. Pro euro bude klíčové, jak se s tímto únorovým signálem ECB v doprovodném komentáři vypořádá.
• Trh čeká na nové informace ohledně dlouhodobých refinančních operací (TLTRO). TLTRO je nástrojem, kterým v minulosti ECB dodala do bankovního sektoru likviditu v objemu převyšujícím 700 mld. euro. Největší část těchto TLTRO (380 mld.) má expirovat příští rok takže prodloužení půjček ještě letos není nezbytně nutné. ECB však letos nové TLTRO pravděpodobně i tak zavede, takže jejich celkový objem pravděpodobně navýší. Trh dnes bude zvědavý na jakékoli detaily tohoto navýšení, i když žádné podrobnosti, co do objemu a délky TLTRO, nutně od ECB neočekává. ECB by tak mohla pouze poprvé oficiálně oznámit, že o opětovné aktivaci tohoto nástroje uvažuje.

Co se dopadu na euro týká, nejsme si reakcí ani zdaleka jistí. Vše výše uvedené je samozřejmě pro euro negativní. Problém je ale v tom, že trh se se vším výše uvedeným do značné míry počítá a aby euro začalo výrazněji slábnout, musel by být celkový výstup ze zasedání a tiskové konference ECB ještě o něco horší. Proč by měla být ale ECB přehnaně negativní, když únorová data nevypadají zase až tak špatně?