Americké akcie jsou drahé, potenciál vidím ve střední Evropě
Valuace hrají v naší akciové alokaci velmi významnou úlohu, ne-li vůbec tu rozhodující. Ty nejsledovanější na úrovni akciových indexů jsou tři: poměr ceny a zisku P/E (price-to-earnings ratio), poměr ceny a účetní hodnoty vlastního kapitálu P/B (price-to-book ratio) a poměr ceny a tržeb P/S (price-to-sales ratio). Následující tabulka zobrazuje tyto hlavní valuační ukazatele pro všechny hlavní trhy, které sledujeme. Průměry jsou počítány za velice dlouhé období, u většiny indexů od roku 2002. Kompozitní indikátor na konci tabulky je počítán jako průměr odchylek všech tři ukazatelů od dlouhodobých průměrů a je naším hlavním vodítkem při posuzování valuační atraktivnosti nebo neatraktivnosti daného akciového trhu.
Zdroj: Bloomberg, vlastní výpočty
V rámci naší akciové alokace jsme momentálně výrazně podváženi v amerických akciích, na které máme spíše negativní názor. Valuace amerického indexu S&P 500 totiž hovoří samy za sebe. P/E je sice na úrovni dlouhodobého průměru, nicméně P/B je 21 % nad dlouhodobým průměrem a P/S dokonce 30 % nad dlouhodobým průměrem. Ve finálně je kompozitní indikátor vysoko v 17procentním plusu, což značí, že jsou momentálně americké akcie dosti předražené. Navíc aktuální hodnoty všech tří valuačních ukazatelů jsou enormně vysoké (červené) i průřezově ve srovnání s dalšími trhy.
Oproti tomu akcie ve střední Evropě máme nyní nadvážené, resp. na ně máme spíše pozitivní názor a domníváme se, že by měly široké globální indexy v následujícím období svou výkonností překonávat. P/E je 21 % pod dlouhodobým průměrem, P/B 13 % pod dlouhodobým průměrem a P/S 5 % pod dlouhodobým průměrem. Ve finálně je kompozitní indikátor v solidním 13procentním minusu, což značí, že jsou momentálně středoevropské akcie relativně laciné. Rovněž aktuální hodnoty všech tří valuačních ukazatelů jsou relativně nízké (zelené) také průřezově ve srovnání s dalšími trhy.
Mezi další valuačně atraktivní
trhy podle našeho názoru patří Turecko, Rusko, Eurozóna, rozvíjející se Asie a
Japonsko. Naopak jako spíše drahé se momentálně vedle akcií v USA jeví
rovněž akcie v Latinské Americe.
Michal Stupavský, investiční stratég Conseq Investment Management a. s.
Poslední zprávy z rubriky Akcie ve světě:
Přečtěte si také:
Prezentace
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
Okénko investora
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz