Nemecký ZEW index rastie štvrtý mesiac za sebou. Je reálne, že dno máme už za sebou.

Nemecký IFO inštitút dnes zverejnil svoj mesačný prieskum medzi ekonómami, ktorého highlightom je IFO index očakávaní vývoja nemeckej ekonomiky v najbližších 6 mesiacoch. Kladná hodnota znamená, že viac respondentov očakáva zrýchlenie ako spomalenie a naopak. Aj vo februári bola úroveň záporná -13,4b (čakala sa nižšia úroveň: -14,1.). Je to však najvyššia úroveň od júna 2018. Po druhé, ZEW index rastie už štyri mesiace po sebe, pričom štvormesačný rast je najrýchlejší za posledné dva roky. V minulosti, keď bol ZEW v mínuse sa to stalo zakaždým až po dosiahnutí dna. Je však potrebné dodať, že Nemecká ekonomika v posledných dvoch kvartáloch výrazne spomalila, čiže báza, voči ktorej sa porovnávajú budúce očakávania, je nižšia.

ZEW index a jeho štvormesačná zmena.

Na druhej strane, ZEW nie je až takým silným predstihovým indikátorom pre vývoj ekonomiky ako povedzme indexy podnikateľskej dôvery (PMI, IFO). Avšak má tendenciu predbiehať zmenu HDP s väčším predstihom ako spomínané indexy, čiže na niečo užitočný je. Ďalšia dobrá správa je, že pokiaľ už máme dno za sebou, tak je ďaleko nižšie ako počas dlhovej či finančnej krízy.

Vývoj ZEW indexu (biela) a medziročnej zmeny nemeckého HDP (žltá)

Euro si príliš ZEW index nevšimlo, jednak kvôli nízkemu prestreleniu očakávaní a zároveň aj kvôli nižšiemu významu. Naopak, od obeda je európska mena pod tlakom, za ktorým budú pravdepodobne stáť aj obavy ohľadom amerických ciel na európske automobily.

Ešte na záver pripájame screen z výsledkov prieskumu ohľadom ďalších tém, ktorý dopadol nasledovne:

• Najhoršie očakávania čo sa týka rastu sú od Británie (BrExit) a USA (vysoká báza)
• Čo sa týka inflácie, tak pre eurozónu sú očakávania negatívne (ECB teda nebude mať priestor pre zvyšovanie sadzieb), naopak od USA ostávajú pozitívne (FED teda môže zvyšovať skôr ako ECB)
• Čo sa týka akcií, tak ekonómovia čakajú rast pri všetkých okrem talianskych a britských
• Na devízových trhoch čakajú výrazné oslabenie libry a mierne oslabenie dolára.
• Pri rope sú očakávania zhruba v rovnováhe

Detailné výsledky prieskumu ZEW – konečný index je v predposlednom stĺpci, v poslednom je hodnota spred mesiaca

???????