Patria (Patria Finance)
Investice  |  18.02.2019 10:22:22

Mody: ECB dosáhla svých limitů. Zde jsou dopady v grafech

ECB má „intenzivní averzi k inflaci, k deflačním tendencím vykazuje větší toleranci“. Svůj mandát tedy vnímá asymetricky. Na stránkách VoxEU to tvrdí ekonom Ashoka Mody s tím, že tato asymetrie se projevila v letech 20012003, v červenci roku 2008, kdy ECB zvedla sazby, a hlavně v dubnu a červenci roku 2001, kdy také zvedala sazby, vyvolala tím paniku na finančních trzích a nakonec i recesi. ECB tehdy „bojovala s neexistující hrozbou inflace a nevšímala si probíhajícího ekonomického zpomalení, které tlačilo inflaci dolů“.

První z následujících dvou grafů ukazuje, jak se v reakci na finanční krizi vyvíjely sazby nastavené Fedem, ECB a Bank of England. Druhý graf ukazuje vývoj výše aktiv v rozvahách těchto bank. Ukazují, že ECB byla v boji s deflačními tlaky mnohem váhavější.



Výsledkem politiky ECB byl postupný pokles inflace hluboko pod cílové hodnoty, což ekonomiku eurozóny vážně poškodilo. V následujícím grafu nalezneme srovnání vývoje inflace v eurozóně s inflací v USA:



Mody píše, že vedení ECB nejdříve hodnotilo pokles inflace jako přechodný jev. Mario Draghi pouze říkal, že pokud se inflace bude držet nízko po delší dobu, ECB zareaguje. Podobná vágní prohlášení ale podle Modyho představovala „neúspěšný pokus zakrýt neshody ve vedení ECB“. ECB nakonec spustila program kvantitativního uvolňování až v lednu 2015. Země jako Itálie pak musely po dlouhou dobu bojovat s příliš utaženou monetární politikou, zatímco ECB neustále predikovala zvýšení inflace. A soustavně se mýlila - viz třetí graf s vývojem inflace (plná křivka) a vývojem predikcí. Podobně se ECB soustavně mýlí v odhadech síly ekonomického oživení eurozóny.



Většina eurozóny podle ekonoma spadla na dlouhou dobu do pasti nízké inflace. Nejde sice přímo o deflaci, ale došlo k růstu reálných sazeb, což brzdí spotřebu a investice a následně růst celé ekonomiky. Obratem se tak potvrzují dřívější očekávání nízké inflace a celá spirála se roztáčí rychleji. Z nejvýznamnějších centrálních bank Mody hodnotí nejlépe americký Fed, protože jeho kroky mají největší kredibilitu a tudíž i efektivitu. Také proto se mu podařilo oslabit dolar a pomalu dostat inflaci zpět směrem k cíli. Bank of Japan podkopala svou důvěryhodnost v devadesátých letech, kdy dostatečně razantně nečelila deflační hrozbě. ECB pak kvůli své váhavosti úplně ztratila schopnost zvednout inflaci. Potvrzuje se to i nyní, kdy ekonomika eurozóny prudce zpomaluje, ale ECB rozhodla o ukončení nákupů aktiv, míní Mody.

Zdroj: VoxEU


Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář





Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

 

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688