Inflace v novém roce překvapivě zrychlila

Spotřebitelské ceny v lednu meziměsíčně vzrostly o 1,0 %. V meziročním srovnání spotřebitelská inflace zrychlila na 2,5 %. Oproti prosinci nejvíce zdražily energie pro domácnosti, kterým se v lednu v největší míře přeceňují dodavatelské smlouvy. Významné zdražení zaznamenaly také ceny alkoholu a dovolených. Na druhou stranu podle očekávání zlevnilo oblečení, které tradičně na začátku roku podléhá sezónnímu zlevňování. Již třetí měsíc v řadě také poklesly ceny pohonných hmot, které stále reflektují propad ceny ropy v závěru minulého roku na globálních trzích. Jádrová inflace opět meziročně mírně zrychlila.

Lednová inflace je tak nejvyšší od roku 2012. Po dnešním výsledku se inflace pohybuje na dvouprocentním cíli centrální banky nebo nad ním již devátý měsíc v řadě a o pět desetin nad její prognózou. I nadále roste jádrová inflace a například ceny služeb vzrostly v lednu meziročně o 3,9 %. Ve spojení se slabší korunou tak podle našeho názoru potřeba zvyšovat úrokové sazby přetrvává. Trh si však nedávné zpomalení inflace vykládá jako důvod zastavení zvyšování úrokových sazeb ČNB, což se projevilo i na poklesu tržních úrokových sazeb. Podle našeho názoru však zvyšování sazeb bude pokračovat a to hned na nejbližším zasedání bankovní rady v březnu v případě pozitivního vývoje v zahraničí.

V následujících měsících očekáváme, že inflace dále zrychlí. Ceny pohonných hmot viditelně zpomalují svůj pokles a v březnu by naopak měly opět začít mírně růst. K tomu zůstane i nadále silná jádrová složka inflace (očištěna o ceny energií a potravin), kterou bude pohánět pokračující růst mezd a stále vysoká spotřebitelská důvěra. V průměru by tak v tomto roce měly vzrůst spotřebitelské ceny o 2,1 %.

Autor: František Táborský, analytik
Editor: Luboš Růžička, analytik
Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.