CME ze 4Q18 vykáže pokles č. zisku o 24% na 0,2 USD, za celý rok ho ale více jak ztrojnásobí na 0,64 USD

CME zveřejní výsledky hospodaření za 4. kvartál 2018 zítra (6.2.) před otevřením trhu. CME v lednu oznámila, že si oproti původnímu plánu ponechá slovinskou televizi Pop TV, a vykáže tak čísla za loňský rok včetně slovinských operací. I naše projekce proto zahrnuje slovinskou televizi za 4Q i celý rok. U tržeb za 4Q očekáváme relativně pomalý růst o 3,7 % r/r na 229,5 mil. USD. To je dáno především tím, že koruna, euro a lei ve 4Q oslabovaly vůči dolaru cca o 3-4 % r/r. Naopak očekáváme rychlý růst u zisku EBITDA, který podle nás stoupne o 15,5 % r/r na 88,2 mil. USD (EBITDA marže 38,4 %). Domníváme se, že přetrvá pozitivní vývoj ze 3. kvartálu, kdy se dařilo držet pod kontrolou programové náklady. Navíc očekáváme solidní růst ziskovosti na Slovensku, v Bulharsku a ve Slovinsku. Díky nárůstu zisku EBITDA pak rychle roste i provozní zisk (+18,6 % na 77,7 mil. USD). Na finanční úrovni očekáváme meziročně nižší ztrátu především díky sníženým úrokovým nákladům (nižší objem dluhu i úroková míra). Čistý zisk očekáváme za 4Q 45,6 mil. USD (+12,1 % r/r), který podle nás poroste pomaleji než zisk EBITDA kvůli vyšší dani z příjmu.

Za celý rok očekáváme tržby 705,2 mil. USD a zisk před odpisy EBITDA 220,2 mil. USD. Podotýkáme, že výhled managementu byl na růst zisku EBITDA o 14-16 % při konst. měnových kurzech (po 3Q CME indikovala cca 200 mil. USD), avšak ten vylučoval Slovinsko, které si nakonec CME ponechala. Proto je náš odhad 220,2 mil. USD výrazně vyšší. Čistý zisk očekáváme ve výši 147,4 mil. USD (či 0,64 USD/akcie). Čistý zisk je výrazně navýšen účetním ziskem z prodeje chorvatských televizí (57,6 mil. USD).