Rozbřesk: Trhy ustupují z extrémního pesimismu, v centru pozornosti zůstane politika
Úleva na akciových trzích je víc než vítána poté, co americké akcie zažily v prosinci nejhorší propady za posledních 50 let. Pesimismus byl optikou našeho výhledu přehnaný - ve vyspělém světě počítáme sice s viditelným zpomalením růstu ale ne s recesí, kterou řada trhů začala postupně ve svých cenách očekávat. Není to jen případ akciových trhů, ale i extrémně plochých výnosových křivek, jejichž tvar by za normálních okolností signalizoval příchod recese. To je ostatně i případ Česka, kde ještě na začátku prosince swapová křivka ukazovala do konce roku na jeden růst sazeb a do dvou let na dvojité zvýšení českých sazeb. Dnes do dvou let počítá s poklesem sazeb a desetileté sazby poklesly viditelně pod tříměsíční PRIBOR.
Je pravda, že poslední dávka čísel z USA i z Evropy ukazuje na pomalejší start do nového roku. Současný pesimismus trhů koketujících s příchodem recese nám ale přijde trochu přehnaný. Evropa i Amerika by přes šlápnutí na brzdu měly stále růst blízko trendu. Především zprávy z trhu práce vypadají pořád velice dobře a ukazují na jistou odolnost vyspělých ekonomik. Navíc především americký Fed má dostatek flexibility a může rychle přerušit utahování měnových šroubů.
Pesimismus trhů se dá vysvětlit na jedné straně velice dlouhým obdobím růstu v USA (kde léta nepřišla recese): trhy logicky vyhlížejí na obzoru problémy a po zkušenosti s Lehman Brothers nechce být nikdo posledním pasažérem na palubě Titanicu (trhy nevnímají odlišnost dnešní situace). Na druhé straně může jít ovšem i o efekt celkově nižší likvidity danou dlouhodobou politikou měnové expanze a novou regulací - obrat v náladě tak do značné míry nemusí odrážet nárůst sázek na recesi, ale spíše vyšší likviditní riziko. Je ovšem také možné, že se mýlíme a trhy jednoduše správně vidí budoucnost černěji než my. Pohybujeme se v pozdní fázi hospodářského cyklu a ekonomiky mohou být citlivé na chyby politiků a centrálních bankéřů. Představa neřízeného brexitu a eskalace problémů v čínské ekonomice (pod tlakem obchodní války s USA) může vést k výraznějšímu poklesu globálního růstu, výraznějšímu nárůstu volatility na finančních trzích, poklesu investic a prvnímu propouštění i v jinak zdravých koutech světa… Proto budeme tento týden sledovat bedlivě jak obchodní jednání v Číně, tak návrat Theresy Mayové na horkou parlamentní půdu…
TRHY
CZK a dluhopisy
Česká koruna na vlně akciového optimismu posílila do blízkosti 25,60 EUR/CZK. Neublížili jí ani zmínky v zápisu z posledního zasedání, ve kterém centrální bankéři zmínili, že rozhodování o růstu sazeb bude v příštím roce složitější. Zdá se, že koruně podobně jako některým dalším rozvíjejícím se trhům svědčí prostředí, ve kterém se snížily sázky na další růst sazeb v USA (snižuje odliv spekulativního kapitálu). Současně v druhé polovině roku pokleslo zajištění českých exportérů a start do nového roku tak může být veselejší.
Zahraniční forex
Vynikající výsledky amerického trhu práce byly v pátek doplněny o výrazné holubičí komentáře Fedu, takže dolar nedokázal ze silných dat profitovat. V pátek totiž na holubičí notu zabrnkal nejen šéf Fedu Powell, ale důležité bylo, že se k němu přidala i jeho kolegyně z clevelandského Fedu Mesterová. Ta normálně zastává jestřábí názory, ale tentokrát dala jasně najevo, že další zvyšování úroků není na pořadu dne.
Další jednání USA-Čína na poli obchodních válek a americký index ISM ve službách okoření začátek týdne.
Cena ropy startuje týden v těsné blízkosti 58 USD/barel, když jen za minulý týden přidala 10 %. Na trhu se začíná projevovat prosincový závazek kartelu OPEC+ snížit těžbu ropy o 1,2 mil. barelů denně, který prozatím upozaďuje slabá čísla z USA a obavy z oslabujícího globálního růstu. Podobně pak ropné býky výrazněji nerozhodil ani report americké EIA, dle kterého se v minulém týdnu zvýšily zásoby benzínu o téměř 7 mil. barelů a zásoby destilátů dokonce o 9,5 mil. barelů.
Tento týden se trh soustředí nejen na tradiční týdenní data. Již dnes by mělo začít další kolo jednání mezi USA a Čínou k rozřešení jejich vzájemného obchodního konfliktu, jenž ropný trh nadmíru zajímá. V úterý pak přijde na řadu stav zásob od API, předskokan středečních oficiálních čísel od EIA. Konečně v pátek týden zakončí aktivita amerických těžařů od Baker Hughes.
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
Okénko investora
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz