Summary: Bristol-Myers si od fúze s Celgene slibuje benefity jak strategické, tak finanční

Velké změny se dnes daly do pohybu v americkém zdravotnickém sektoru, když Bristol-Myers oznámil fúzi se svým částečným konkurentem Celgene. Obě společnosti se zabývají léčbou různých tipů rakoviny, přičemž obě se v současnosti potýkají se značnými problémy se svými vlajkovými produkty (Bristol – Opdivo; Celgene – Revlimid). Management Bristol si od spojení slibuje jak strategické, tak finanční benefity. Ty strategické spočívají zejména v portfoliu produktů, které se budou vzájemně doplňovat a také v značně posilněném pipeline (léčiva ve vývoji). Z finančních benefitů se bavíme o okamžitém 40% nárůstu čistého ziku na akcii, 45 mld. USD volného cashflow za první tři roky po akvizici a roční úspoře nákladů ve výši 2,5 mld. USD do roku 2022 (12 % současných kombinovaných provozních nákladů).

Finanční vyrovnání je v tomto případě trochu komplikovanější. Akcionáři Celgene dostanou 50 USD a k tomu jednu akcii Bristol za každou akcii Celgene, kterou vlastní. V této chvíli to značí cca 95 USD. K tomu dostanou akcionáři Celgene ještě tzv. contingent voting rights (opět za každou akcii jeden), které jsou plně obchodovatelné a po schválení třech léčiv americkým regulátorem (ozanimod, lise-cel, bb2121) budou změněny za 9 USD za kus. Financování hotovostní části (cca 35 mld. USD) bude řešeno částečně novým dluhem a částečně hotovostí, kterou má Bristol na účtech (max. 6,8 mld. USD). Pro akcionáře Celgene bude muset také vydat téměř 700 mil. kusů nových akcií, což celkový stav navýší na 2,3 mld. kusů akcií Bristol.

Dle vyjádření Bristol je dluhové financování již zajištěno a podílet se na něm budou Morgan Stanley (zároveň poradce při transakci) a MUFG Bank. Schvalovacím procesem však bude muset projít ještě u akcionářů obou společností a také u regulátorů, přičemž předběžné odhady managementu směřují uzavření transakce až na třetí kvartál tohoto roku.

Akcie Bristol-Myers dnes klesají o 12 %, akcie Celgene rostou o 25 %.