Investicniweb.cz (Investičníweb, s.r.o.)
Akcie ve světě  |  22.12.2018 16:45:46

Akcie: Relativní výhody zpětných odkupů

Zpětné odkupy akcií ze strany firem nejsou žádnou novinkou, ale v posledních letech je tento trend na trhu mimořádně silný. Investory dokáží odkupy akcií odměnit, tento fenomén má ale i řadu kritiků.

Zastánci zpětných odkupů tvrdí, že jde z účetního hlediska v podstatě o totéž jako v případě dividendJde zkrátka o způsob, jak vyplatit investorům hotovost. Zpětné odkupy snižují počet akcií, a pomáhají tak při výpočtu zisku na akcii, čímž vylepšují výkonnost firem na trhu.

Odpůrci odkupů argumentují, že by hotovost mohla (či měla) být využita lépe, protože se může stát, že firmy, které na tom nejsou dobře, sice vydají mnoho peněz na odkupy s cílem zvednout cenu akcií, ta ale nakonec stejně klesne. Kritizované jsou také nesmyslnost půjčování peněz na zpětné odkupy a snaha firem zakrýt dopad manažerských opčních programů, jejichž cílem je nafouknout platy manažerů.

Problém zpětných odkupů tkví v tom, že závisejí na rozhodnutích manažerů, kteří jsou ve střetu zájmů. Pro distribuci zisků mezi investory je nejlepším způsobem dividenda. Zpětné odkupy vypadají hezky, ale pozitivem je vlastně jen vylepšení zisku na akcii. Dividenda (na rozdíl od zpětných odkupů) umožňuje reinvestici peněz do společnosti, zpětný odkup nikoli. Pro portfoliomanažera mohou být zpětné odkupy pozitivem, pro dlouhodobého investora jsou ale známkou špatného vedení společnosti.

Výkonnost za každou cenu

Vzhledem k tomu, že investoři často hledí na momentální výkonnost, jsou zpětné odkupy stále relativně zajímavým způsobem, jak zatraktivnit konkrétní titul. Jde sice pouze o relativní zlepšení v porovnání s celým trhem, respektive s firmami, jež akcie neodkupují, ale graf ukazuje, že jde o zvýhodnění signifikantní. 100 společností s největším poměrem odkoupených akcií za posledních deset let překonalo index S&P 500 o několik koňských délek.

Jak tedy vyznívá souboj zastánců a odpůrců zpětných odkupů? Zastánci tvrdí (a mají pravdu), že odkupy zvyšují pravděpodobnost, že daný titul překoná trh. Zpětné odkupy pro investory identifikují firmy s dostatkem hotovosti, které se tyto peníze nebojí vyplácet investorům.

Odpůrci argumentují většinou tím, že zpětné odkupy často slouží samotným manažerům společností. Ty tak odměňují investory (a zejména své šéfy skrze programy odměn vyplácených v akciích) namísto toho, aby investovaly peníze do výzkumu a vývoje. Příkladem jsou General Electric, General Motors, ale třeba i Apple.

Společnosti, které odkupují své akcie, jsou dobrou investicí jako skupina, ačkoli samotné firmy přicházejí o peníze. Není pochyb o tom, že odkupy mohou pomoci výkonnosti jednotlivých titulů. Vždy ale záleží na konkrétní společnosti a na tom, zda odkupuje akcie z nějakého racionálního důvodu, nebo zda jen odměňuje své vedení, případně se snaží zaujmout investory. To platí zejména v silně konkurenčních odvětvích. Investoři, kteří hledají dlouhodobou hodnotu, by se ale takovým firmám spíše měli vyhnout.

Investiční fórum: Jak investovat v roce 2019?






Zobrazit sloupec 

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

 

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688