Jedna „létající“ akciová zajímavost z evropského trhu
Když v roce 2017 probíhal globální boom, mimo jiné oživil naděje na to, že evropské akcie si konečně začnou vést výrazně lépe, než jejich americké protějšky. Jedním z teoretických důvodů pro to byl vyšší potenciál pro zvýšení ziskovosti evropských korporací. Ten měl být daný tím, že úroveň jejich zisků měřená relativně k předkrizovým maximům byla mnohem nižší než v USA. Evropská ekonomika ale byla následně v podstatě první, která v roce 2018 začala negativní způsobem narušovat synchronizované globální oživení. A nyní je s problémy v Itálii, brexitem a na povrch opět se deroucími strukturálními problémy eurozóny ona naděje asi definitivně pod zemí. Pokud by ale čtenář z podobného hodnocení nabyl dojmu, že evropské akcie jsou plošně velmi levné, mýlil by se.
K této úvaze mě vlastně dovedl pohled na současnou valuaci a výsledky jednoho z evropských kolosů – společnosti Airbus. Vysvětlím proč. Jak ukazuje následující tabulka, firmě tři roky zhruba stagnují tržby, za posledních 12 měsíců vydělala na provozním zisku cca to, co v roce 2017. Provozní tok hotovosti klesl na 2,87 miliardy eur, volný tok hotovosti FCF (to, co zbude po investicích) na 0,46 miliardy eur:
Zdroj: Morningstar
Je zřejmé, že s historií posledních pěti let se podobný vývoj implikovaný současnou cenou akcií Airbusu a kapitalizací ani zdaleka nerýmuje (rým bychom dostali pouze, pokud bychom použili FCF tak, jak jej počítá/očišťuje sám Airbus). Pokud by se firma dál pohybovala v mantinelech posledních pěti let (její tržby, zisky a hlavně tok hotovosti by rostly o necelá 4 %), kapitalizace by „férově“ byla znatelně níže. Pokud bychom pak chtěli ospravedlnit/vysvětlit výše uvedený silně růstový graf, museli bychom předpokládat celkem mohutný rozvoj letecké dopravy, tažený zřejmě zejména rozvíjejícími se ekonomikami. Příště se podíváme, co k tomu říká sám Airbus. Dnes ale bez dalšího komentáře ještě jeden graf, který porovnává emise na osobu/kilometr u jednotlivých druhů dopravy:
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
18.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
15.04.2024 Kam půjdou úrokové sazby? Aktuální přehled...
15.04.2024 Zabouchnuté dveře vyřeší zámečník od pojišťovny...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz