Nižší cena ropy táhne inflaci průmyslových výrobců dolů (Analýzy makroindikátorů)

Ceny průmyslových výrobců v listopadu v meziměsíčním vyjádření poklesly především kvůli zlevňování ropy na mezinárodních trzích. Ceny všech ostatních okruhů primárních výrobců ale vzrostly, tlačí je nahoru vyšší mzdové náklady i zdražování vstupního materiálu.

Ceny průmyslových výrobců v listopadu meziměsíčně mírně poklesly o desetinu procentního bodu. Důvodem je pád cen ropy, která od začátku října ztratila zhruba 30 % své hodnoty, když klesla z 85 dolarů za barel až k 60. Na druhé straně v minulém měsíci oslaboval kurz koruny, který zdražoval dovoz a částečně vyrovnával pokles cen komodit. V meziročním vyjádření však výrobní ceny rostly, a to tempem 3,9 %.

Naopak ceny zemědělských výrobců poměrně solidně rostly jak v meziměsíčním, tak i v meziročním vyjádření. Projevuje se v tom letošní slabší úroda. Výrazně se zvýšila cena čerstvé zeleniny (+52 % y/y), dražší jsou ale také brambory a obiloviny. Naopak dost poklesly ceny ovoce (-52 % y/y) ale i vajec (+39 % y/y).

Nadále výrazně zdražují ceny stavebních prací (+4,1 % y/y) i materiálů (+5,1 %). Situace ve stavebnictví zůstane napjatá kvůli nedostačující kapacitě. Rostou ale i ceny v odvětví služeb pro firmy, například v oblasti pracovních agentur a personalistiky (+8,2 % y/y) nebo v poštovních a kurýrních službách (+6,4 %).

Očekáváme, že postupné zdražování bude probíhat u primárních výrobců i nadále. Důvodem je pokračující pnutí na trhu práce, které se projevuje v růstu mzdových nákladů. Za celý rok se ceny průmyslu v průměru zvýší o 2,2 %. Příští rok jejich dynamika podle našeho odhadu ještě zrychlí na 2,4 %. To se promítne i ve spotřebitelské inflaci, kdy výrobci část vyšších nákladů promítnou do spotřebitelských cen.

Celkově očekáváme zrychlení spotřebitelské inflace na přelomu roku. Na začátku příštího roku by měl meziroční cenový růst zrychlit ke 2,5 %. I proto se domníváme, že ČNB bude pokračovat ve zvyšování úrokových sazeb. Poté, co si na prosincovém zasedání tento čtvrtek dá pauzu, na následujícím únorovém zasedání podle nás posune repo sazbu na 2 %.