ČNB dnes vyloží kvarteto (Ranní zpráva z finančního trhu)
Hlavní zprávou dne bude zasedání ČNB, která podle našeho
názoru a tržních očekávání počtvrté v řadě za sebou zvýší svou klíčovou 2T Repo
sazbu o 0,25 pb na 1,75 %. Jsme zvědavi, nakolik se v její nově zveřejněné
prognóze objeví další růst sazeb, který očekáváme v příštím roce až na úroveň
2,5 %. Slabá koruna by nahrávala výraznému posunu komunikace ČNB jestřábím
směrem.
Index nákupních
manažerů ISM v průmyslu potěší
Před pátečními údaji o tvorbě pracovních míst ve Spojených
státech, která bedlivě sleduje Fed při svém rozhodování o měnové politice, nám
dnešek nabídne předkrm v podobě říjnového indexu nákupních manažerů v průmyslu.
Ten by měl podle názoru ekonomů z SG mírně oslabit. Zajímavé bude i číslo o
nezemědělské produktivitě ve třetím čtvrtletí. Zranitelnost plynoucí z
rostoucích mzdových (ale i úrokových) nákladů, které ukrajují z marží, se totiž
může stát hlavním spouštěčem budoucího zpomalení v ekonomice Spojených států.
Inflace i
nezaměstnanost v eurozóně dle očekávání
Po úterním zklamání z vývoje HDP už včerejší data z eurozóny
další překvapení nepřinesla. Dle prvního odhadu inflace rostly ceny tempem 2,1
%, jádrová inflace zatím v souladu s očekáváním trhu zrychlila na 1,1 %.
Zejména jádrová inflace je stále níže, než by bylo konzistentní s definicí
cenové stability v mandátu ECB, tedy pod 2 % ale blízko této úrovně.
Nezaměstnanost v ekonomikách eurozóny zatím zůstala nezměněná na 8,1 %. Drobným
zklamáním byl index nákupních manažerů z Chicaga, euro to ale k výraznějším
ziskům nepobídlo.
ČNB udělá další krok
směrem k neutrálním sazbám
Česká národní banka dnes zvýší sazby počtvrté v řadě za
sebou. Jakýkoliv jiný krok by byl pro trh zklamáním. Vede ji k tomu celá řada
proinflačních faktorů, které se propisují do cenového vývoje. Mzdy rostou tempy
nad osm procent, produktivita zatím pokulhává. Vývoj HDP i zahraniční poptávky
přináší spíše zklamání, což ale znamená při daném mzdovém vývoji pouze
rychlejší růst jednotkových nákladů produkce a vede tedy k dalšímu tlaku na
ceny. Kurz koruny je mnohem slabší než očekávala prognóza ČNB. Jen vývoje kurzu
samotným by bylo možné zdůvodnit posun výhledu trajektorie sazeb až o 0,75 bb
výše. Očekáváme, že se prognóza ČNB posune ve směru rychlejšího růstu sazeb,
avšak v menším rozsahu. My čekáme po dnešním kroku ještě trojí zvýšení sazeb v
příštím roce, tím se ČNB ve Q3 2019 dostane na dolní hranici svého odhadu pro
neutrální sazby. Více jsme napsali v ČNB Focusu v rámci našich Ekonomických
výhledů zde: http://bit.ly/2ABr8iB.
Quo vadis, koruno?
Koruna oslabuje, krok za krokem. Překvapuje tím analytiky,
zahraniční portfolio manažery i samotnou ČNB. Její bankovní radu to dnes pobídne
ke čtvrtému zvýšení sazeb. Důvody pro včerejší ztráty domácí měny hledají
obtížně. Inflace i nezaměstnanost v eurozóně dopadly dle očekávání. Vinit tak
lze snad jen konec měsíce a související uzavírání pozic, které vyústilo ve
ztráty eura. Na trzích také doznívalo úterní zklamání ze slabého růstu HDP v
eurozóně. Koruna následkem toho všeho oslabila nad 25,90 CZK/EUR.
Ztrácely i ostatní měny středoevropského regionu. Zveřejněná
čísla polské inflace drobně zklamala, není tak divu že zlotý odepsal nejvíce z
celé trojice středoevropských měn, když oslabil o 0,2 %. Neexceloval ani
maďarský forint, který ztratil jednu desetinu procenta. Česká koruna tak byla
ve středoevropském regionu jednookým králem mezi slepými.
Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
18.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
15.04.2024 Kam půjdou úrokové sazby? Aktuální přehled...
15.04.2024 Zabouchnuté dveře vyřeší zámečník od pojišťovny...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz