Patria (Patria Finance)
Investice  |  22.10.2018 17:14:11, aktualizováno 27.10.2018 09:01:57

Moody’s popostrčila Itálii blíže k útesu


Reakce na předložení deficitního italského rozpočtu na sebe nenechala dlouho čekat. Pět měsíců po prvním varování přišla Moody’s s nepříznivou revizí ratingu Itálie. V pátek jako první z hlavních ratingových agentur srazila její úvěrové hodnocení o stupínek dolů (z Baa2 na Baa3) a posunula italský dluh blíže pomyslnému útesu - známka Baa3 sedí přesně na hranici mezi investičním a neinvestičním pásmem. Příští snížení ratingu by tak bolelo podstatně více. Neinvestiční pásmo představuje teritorium vyhrazené pro spekulativní investice, u nichž je výměnou za podstoupení zvýšených rizik požadován vysoký výnos.

Na vině je (jak jinak) čerstvě zveřejněný návrh výrazně deficitního státního rozpočtu. Ten italská vláda předložila začátkem minulého týdne a teď čeká, jestli jí deficit ve výši 2,4 % HDP (tedy třikrát vyšší oproti původnímu plánu) u Evropské komise projde… Rozumíme, že volby se vyhrávají s příslibem rozdávání dárečků a v kampani se nikdo neptá, jak se sliby budou financovat. Na to se však ptají finanční trhy, které nekompromisně určují, za kolik jsou ochotny dlužníkům půjčovat. 10letý státní dluhopis Itálie aktuálně nese 3,45 % ročně, což v kontrastu s německými 0,46 % indikuje velký rozdíl ve vnímání důvěryhodnosti, který dosahuje dokonce 5,5letého maxima (mimochodem, český 10letý státní dluhopis nese 2 % ročně, a to nám určuje ČNB mnohem vyšší úroky). I kdyby tak přivřela nad italskou troufalostí oko EU, shovívaví k plánům třetí největší ekonomiky EU se slabým hospodářským růstem a dluhem v poměru 130 % k HDP nebudou investoři.


Vývoj HDP největších ekonomik eurozóny od finanční krize
Zdroj: Bloomberg


Útěchou pro Itálii budiž „stabilní výhled“ ratingu, což jinými slovy znamená, že Moody’s v dohledné době neuvažuje o jeho dalším snížení. Tento týden se ale chystá revize hodnocení italského dluhu ještě od další z trojky hlavních ratingových agentur - S&P . Otázkou je, jak hluboké snížení ratingu přijde (zda se Itálie propadne až do území „prašivých dluhopisů“) a s jakým výhledem. Jsme přesvědčeni o tom, že italská vláda bude muset nakonec tváří v tvář finanční realitě své rozhazovačné plány přehodnotit.

Z řad akcií na italský chaos v první řadě reagují tamní banky. UniCredit letos odepsala 24 % a její cena se přiblížila 11 EUR za akcii. I když je oceněna na polovině účetní hodnoty, na maxima z roku 2007, kdy stála akcie neuvěřitelných 200 eur, se cena vrátí jen stěží.

Měkké přistání Číny (zatím) pod kontrolou

V pátek trhy překvapila nová data o růstu čínské ekonomiky ve třetím kvartále. Ta zaznamenala nejpomalejší tempo růstu od roku 2009 a s údajem 6,5 % meziročně dokonce zaostala za odhady (ty počítaly se zpomalením jen na 6,6 %). Negativní tržní reakci ale po zveřejnění slabého čínského HDP zvrátily čínské autority, které bez váhání zareagovaly podpůrnými opatřeními a uvolněním regulace, což trhy přijaly a ocenily opětovným růstem akcií, který pokračoval i v dnešním dni.

Na fakt, že Čína vlivem změn ekonomického modelu zpomaluje a že si na tento „nový normál“ musíme zvyknout, upozorňujeme již delší dobu. Rovněž nelze zcela přehlížet čínské problémy s enormním zadlužením a realitní bublinou – proto také Čína dlouhodobě zůstává pro naše scénáře rizikem.

Velkou nevýhodou Číny je navíc netransparentnost jejích oficiálních statistik, což lze do jisté míry vyřešit sledováním alternativních ukazatelů, které by měly o její ekonomice podávat věrnější obrázek. Asi nejznámějším z nich je Li Keqiang index z dílny The Economist, který na základě sledování aktivity v nákladní železniční přepravě, spotřeby elektrické energie a úvěrové aktivity bank reflektoval zpomalení čínského ekonomického růstu již dlouhou dobu před tím, než se spustila na trzích panika kolem devalvace čínské měny v srpnu 2015. Zajímavostí u tohoto indexu je jeho pojmenování… Tři indikátory, z nichž je konstruovaný, podle serveru WikiLeaks využívá pro měření výkonu ekonomiky právě čínský premiér Li Keqiang (v českém přepisu Li Kche-čchiang). V roce 2007 se údajně přiznal americkému velvyslanci, že oficiální data nepovažuje za spolehlivá, a proto preferuje právě alternativní ukazatele.



Autorka: Michaela Toperczerová

Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.

Hodnocení článku: 10 | 8 | 6 | 4 | 2 | 0

Moody’s popostrčila Itálii blíže k útesu

Diskuze a názory uživatelů na téma: Moody’s popostrčila Itálii blíže k útesu

Na dané téma nejsou žádné názory.


Poslední zprávy z rubriky Investice:

Út 17:53  Novými viceguvernéry budou Mora a Nidetzký (Komentář) Investiční bankovnictví (Komerční banka)
Út 16:19  Propad FAANG vymazal už 1 bilión USD Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)
Út 15:45  Marný boj o budoucnost Británie Patria (Patria Finance)

Přečtěte si také:

Čt 09:09Produktivita v Itálii musí vzrůst (Ozvěny trhu) Investiční bankovnictví (Komerční banka)
15.10.2018Pandora blíže převzetí? Research (Česká spořitelna)





Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz - Akcie cz, kurzy měn, forex, zlato.
TOP: Akcie CZ Akcie svět Kurzy měn Komodity Zlato Bitcoin Hypotéky Tarify Energie Kalkulačka Zákony Práce Školení Počasí

Kalkulačka

Výpočet čisté mzdy

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Sociální příplatek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Důchodová kalkulačka

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Běžné účty

Hypotéky

Stavební spoření

Podílové fondy

Směnárny - Euro, Dolar

Úřad práce

Investice

Makroekonomika - ČNB

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Zlato online, Stříbro, Ropa

Burza - ČEZ

Pojištění

Povinné ručení

Penzijní připojištění

Penzijní fondy

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Nový občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - TÜV spolehlivost

Monitoring ekonomiky

Mapa webu

Volby

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Copyright © 2000 - 2018

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.,

ISSN 1801-8688

Ochrana údajů | Cookies