Patria (Patria Finance)
Investice  |  22.10.2018 16:42:02

Známé ekonomické trilema se mýlí v samotném základu


V ekonomii se často hovoří o trilematu měnové politiky, podle kterého si daná země může vybrat jen dva z následujících tří cílů: Pevný měnový kurz, dokonalou mobilitu kapitálu a nezávislou monetární politiku, která se odvíjí pouze od situace v domácí ekonomice. Jak ale poukazuje hlavní ekonom investiční banky Natixis Patrick Artus, toto obecně přijímané trilema „je už ve své původní verzi mylné“.

V současné době si většina zemí volí kombinaci dokonalé mobility kapitálu a nezávislé monetární politiky, což znamená, že musí mít flexibilní měnový kurz. Toho je třeba proto, že v případě ekonomického šoku, který vyvolá růst sazeb, přichází příliv kapitálu do země, který tlačí na posílení měnového kurzu. Pokud naopak sazby klesají, kapitál míří ze země pryč a měnový kurz oslabuje. Při kombinaci nezávislé měnové politiky a volného pohybu kapitálu je tak nemožné udržet pevný měnový kurz.

V praxi se ale s popsanou kombinací objevují stále větší problémy, které pramení z rostoucího objemu mezinárodních kapitálových toků. Pokud tedy dochází ke změně monetární politiky, dostaví se velké posuny v měnových kurzech a prudce se zvyšuje volatilita na měnových trzích. Podle Artuse to platí zejména o rozvíjejících se ekonomikách. Přesně z toho důvodu se nyní stále více hovoří o tom, zda je kombinace flexibilního kurzu, volného toku kapitálu a nezávislé monetární politiky skutečně tou nejvhodnější. Artus ale jde dál a tvrdí, že samotný koncept trilematu je chybný a důvodem jsou monetární externality.

Pokud bychom totiž chtěli hovořit o skutečně nezávislé monetární politice, nesměly by existovat tyto externality. Jejich existence je ale zřejmá, a to například z vývoje po roce 2013, kdy Bank of Japan uvolnila svou měnovou politiku, oslabila tím měnový kurz a japonské exporty začaly získávat podíl na světových trzích na úkor jiných zemí. V takovém případě nelze hovořit o skutečně nezávislé monetární politice, protože její důsledky se projevují i za hranicemi dané země.

V praxi hrozí zejména situace, kdy uvolnění politiky v jedné zemi tlačí na uvolnění politiky v dalších zemích tak, aby zabránily posilování svých měnových kurzů a ztrátě podílu na globálních trzích. Výsledkem tohoto nekoordinovaného postupu je pak celosvětově příliš uvolněná monetární politika a podle Artuse je řešení jediné: Nesnažit se o nezávislou měnovou politiku, ale naopak o její mezinárodní koordinaci.

Zdroj: Natixis

 

Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář







Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Hypotéky, Stavební spoření

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzdy, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, nafta

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto, Spolehlivost Aut

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat     Mobil verze

Používání cookies

Copyright © 2000 - 2021

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.