Pictet: To nejlepší ještě nepřišlo

Christophe Donay působí jako šéf investičního výzkumu a alokace aktiv ve společnosti Pictet a ve své poslední analýze poukazuje na jeden významný, ovšem často přehlížený faktor: Inovace. Ty je podle něj nutno brát v úvahu jak při pohledu na současný stav ekonomiky, tak při úvahách o jejím dlouhodobém výhledu. Ten je většinou hodnocen z pohledu demografického vývoje a změn v produktivitě. A právě inovace jsou například podle známého ekonoma Roberta J. Gordona nejvýznamnějším tahounem produktivity.

Význam inovací jde ale ruku v ruce s tím, že „tento koncept v ekonomii často podléhá mylným pohledům“. Podle Donaye je například potřeba rozlišovat mezi inovacemi přechodnými a radikálními, které mění celé hospodářství tím, že nastává posun ve výrobních procesech. A Donay se domnívá, že přesně taková změna probíhá i nyní. Dokumentuje to následující tabulkou, v níž je seznam „sedmi sektorů, které by mohly být zdrojem další vlny radikálních technologických inovací“.

Tabulka hovoří o internetu, IT sektoru spolu se zpracováním dat a informací, automatizaci, dopravě, energetice, vědních oborech souvisejících s naším zdravím a chytrých materiálech. Donay tvrdí, že reálný růst americké ekonomiky dosáhl během posledních 20 let v průměru 2,5 %, zatímco v Evropě jen 1,5 %. Příjmy amerických domácností se proto ve srovnání s těmi evropskými zvýšily o 76 %. Jednou z příčin jsou i ony radikální inovace, které mohou v budoucnu pramenit ze zmíněných sektorů a oblastí.

„Doposud se nezdá, že na agregátní úrovni vyvolává současný inovační šok znatelný růst ekonomické aktivity. Na mikroekonomické úrovni je například zřejmé, že Amazon získal na úkor tradičního maloobchodu, ale k růstu celkové spotřeby amerických domácností nepřispěl. S tím, jak roste jeho produktové portfolio, nyní konkuruje i společnostem jako Walmart, ale viditelný přírůstek celkové spotřeby stále patrný není,“ píše Donay.

Málo znatelný přírůstek ekonomické aktivity tažený inovacemi může být způsoben současným ekonomickým prostředím, kdy se růst mezd stále drží na relativně nízkých úrovních a korporátní sektor generuje rekordně vysoké marže. „K nastartování inovačně investičního boomu bude možná třeba silnějšího růstu mezd,“ tvrdí Donay. A optimisticky dodává: „Pokud nám je historie nějakým vodítkem, pak inovace nakonec vždy vedou k růstu bohatství.“

Zdroj: Pictet