Research (Česká spořitelna)
Akcie v ČR  |  17.10.2018 15:05:00

ČEZ bude profitovat z růstu cen elektřiny ve střednědobém horizontu. Zisk v r. 2020 26 mld. Kč = +100% k současnosti



Tento měsíc jsme potvrdili doporučení akumulovat na akcie ČEZ. Cílová cena byla zvýšena (632 ) díky vysokým očekávaným cenám elektřiny ve střednědobém horizontu. Očekáváme růst ziskovosti ze dna na úrovni 12,3 mld. v roce 2018 na 26,2 mld. v roce 2020. ČEZ bude benefitovat z růstu cen elektřiny (+10% a +24% ve 2019/20e) a z oživení produkce. Rozhodnutí o financování nových jaderných bloků je očekáváno do konce letošního roku. Stále ale bude zbývat deset let do zahájení výstavby a bude tedy čas na případné změny.

ČEZ je v současnosti oceněn na vysokých násobcích (25x P/E) pro rok 2018e, ale jeho ocenění pro rok 2020 je s odhadovaným 12ti násobkem zisku (a 6,5x EV/EBITDA) a se zajištěnými cenami elektřiny stále 20% pod aktuální úrovní na burze přiměřené. Teoretické ocenění při použití aktuálních cen elektřiny na burze (cca 55 EUR/MWh) by bylo na P/E jednociferné.

Rozhodnutí vlády o způsobu financování nových jaderných bloků je očekáváno do konce letošního roku. Stále ale bude zbývat deset let do vlastního zahájení výstavby a je tedy ještě hodně času na případné změny. Projekt by měl dostat státní podporu (jinak se do něj dodavatelé nepohrnou) a stavba má začít v roce 2028.

Z důvodu možné potřeby snížit před zahájením výstavby zadlužení snižujeme náš odhad dividendového výplatního poměru po roce 2018 ze 100% na 70%. Nízká ziskovost v roce 2018 a snížený výplatní poměr v roce 2019 vedou k očekávanému hrubému dividendovému výnosu 4% (dividenda 23 /akcii). Dlouhodobě ale očekáváme dividendový výnos 6% i při nižším výplatním poměru.

Česká spořitelna je bankou s nejdelší tradicí na českém trhu. Téměř 200 let tvoří jeden ze základních pilířů českého bankovního systému. V současnosti poskytuje služby pro přibližně 4,7 milionu klientů. Od roku 2000 je součástí nadnárodní finanční skupiny Erste Group Bank.

Více informací na: www.csas.cz

Hodnocení článku: 10 | 8 | 6 | 4 | 2 | 0

ČEZ bude profitovat z růstu cen elektřiny ve střednědobém horizontu. Zisk v r. 2020 26 mld. Kč = +100% k současnosti

Diskuze a názory uživatelů na téma: ČEZ bude profitovat z růstu cen elektřiny ve střednědobém horizontu. Zisk v r. 2020 26 mld. Kč = +100% k současnosti

Na dané téma nejsou žádné názory.








Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz - Akcie cz, kurzy měn, forex, zlato.
TOP: Akcie CZ Akcie svět Kurzy měn Komodity Zlato Bitcoin Hypotéky Tarify Energie Kalkulačka Zákony Práce Školení Počasí

Kalkulačka

Výpočet čisté mzdy

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Sociální příplatek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Důchodová kalkulačka

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Běžné účty

Hypotéky

Stavební spoření

Podílové fondy

Směnárny - Euro, Dolar

Úřad práce

Investice

Makroekonomika - ČNB

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Zlato online, Stříbro, Ropa

Burza - ČEZ

Pojištění

Povinné ručení

Penzijní připojištění

Penzijní fondy

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Nový občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - TÜV spolehlivost

Monitoring ekonomiky

Mapa webu

Volby

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Copyright © 2000 - 2018

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.,

ISSN 1801-8688

Ochrana údajů | Cookies