Trh vstřebává zklamání z komunikace ČNB (Komentář)

Ačkoliv středeční zasedání ČNB přineslo očekávané zvýšení sazeb, část trhu zaskočilo vyznění následné tiskové konference. Guvernér Rusnok totiž odmítl naznačit, zdali čeká další zvýšení sazeb ještě v letošním roce. Podle našeho očekávání odkázal na následující prognózu, která poodhalí víc o načasování růstu sazeb. To se ukázalo jako velké zklamání pro trh naladěný na jestřábí notu. Koruna tak následně odepsala přes půl procentního bodu a ve čtvrtek odpoledne se dostala až na 27,73 CZK/EUR. Reagoval i trh úrokových sazeb (swapů), kde došlo ke snížení v rozsahu pěti bazických bodů.

Podle nás ale obchodníci obrazně stahují kalhoty, když brod je ještě daleko. Nedivíme se, že se guvernér odmítl uzamknout do slibů ohledně růstu sazeb hned na dalším zasedání. Čekáme, že nová prognóza ČNB, která bude podkladem pro listopadové zasedání, naplno ukáže nutnost zvyšovat sazby kvůli napjatému trhu práce a rostoucím mzdovým nákladům produkce, které udržují inflaci bezpečně nad 2% cílem. Proto podle nás bankovní rada v listopadu nakonec odhlasuje další zvýšení sazeb 0,25 procentního bodu. Více píšeme v našem reportu zde http://bit.ly/2Qay4rG.