Makroekonomika: V průběhu týdne oznámil ČSÚ výsledky zahraničního obchodu a ČNB vývoj měnové zásoby.

Týdenní zpráva
Investiční bankovnictví KB

• V průběhu týdne oznámil ČSÚ výsledky zahraničního obchodu a ČNB vývoj měnové zásoby. Výsledky zahraničního obchodu příznivé nebyly a naznačily možný negativní dopad silné koruny. V průběhu týdne ale koruna opět výrazně posílila a dále tak pomáhá utlumovat klesající inflaci. Měnové podmínky v ekonomice opět přitvrzují a nás vedou k očekávání, že na příštím zasedání bankovní rada přistoupí ke snížení úrokových sazeb minimálně o 25 bazických bodů. Při stagnaci či dalším posilování kurzu české koruny ale razantnější pohyb vyloučit nelze.
• Květnová obchodní bilance zaznamenala deficit ve výši -11,8 mld Kč a stala se tak negativním překvapením týdne. Výsledek obchodní bilance byl nejhorší od srpna loňského roku. Zklamání přinesla především dynamika exportu (-7,8% y/y) a importu (-4,6% y/y). V eurovém vyjádření byly dynamiky stále v černých číslech, nicméně růst exportů o 3,8% se s dubnovým 23% nedá srovnávat. Je ale možné, že za horším květnovým výsledkem stojí přesun některých obchodů z května do dubna. Celkově je potřeba dále vývoj zahraničního obchodu bedlivě sledovat, květnové výsledky totiž mohou být první známkou negativního dopadu silné koruny na exportní schopnost zpracovatelského průmyslu.
• Struktura schodku se od minulého roku výrazným způsobem nelišila. Pozitivně zapůsobil meziroční pokles tradičně největšího deficitu ve skupině surovin, polotovarů a chemických výrobků, -9,3 mld Kč (skupina minerálních paliv -4,7 mld Kč). Skupina zemědělského a potravinářského zboží zaznamenala opět mírný deficit (-2,1 mld Kč), skupina průmyslového spotřebního zboží naopak mírný přebytek (1,5 mld Kč). Jistým překvapením byl deficit ve skupině strojů a dopravních prostředků (-2,0 mld Kč), nicméně skupina byla negativně ovlivněna dovozem dvou dopravních letadel. Vzhledem k meziročně vyššímu deficitu se 12ti měsíční schodek zvýšil na -92,2 mld Kč.
• Květnový měnový přehled přinesl informace o další deceleraci tempa růstu peněžní zásoby. Peněžní agregát M2 zpomalil tempo svého růstu z dubnových 9,5% na květnových 7,4%. Klientské úvěry obchodních bank a ČNB (bez úvěrů vládnímu sektoru) prohloubily svůj pokles také, na -25,9% y/y. Meziroční růst bankovních úspor v květnu zpomalil výrazněji na 3,0%.