Markéta Höfferová (Kurzy.cz)
Akcie v ČR  |  13.09.2018 16:10:54

Září je jistota. Sázíme i na listopad / BIG EXPERT - akcie: týden od 10. 9. 2018


Česká národní banka v září zvýší úrokové sazby. Stane se tak již počtvrté v letošním roce. A tím vše nekončí, aktuální prognóza, stejně jako náš výhled, pracují s tím, že úroky porostou do konce roku ještě jednou, a to podle nás hned v listopadu.

Pro zvýšení úrokových sazeb mluví poměrně jasně ekonomické fundamenty. Inflace je dlouhodobě nad cílem ČNB po většinu letošního roku (vyjma tří měsíců), včetně jejího pozvolna zrychlujícího jádrového vyjádření, k tomu přidejme svižnou dynamiku mezd, které rostou nejrychleji za posledních 15 let (příští rok se navíc přidá zvýšení platů ve veřejné sféře), a jen mírně zpevňující korunu. Takový stav v podstatě vybízí k utažení měnových podmínek skrze úrokový kanál, který nahrazuje původní predikci České národní banky, jež pracovala s výrazným přispěním kurzového kanálu.

Komentáře členů bankovní rady nás přesvědčují, že to centrální banka vidí podobně a že se ve středu 26.září hiku dočkáme. Již na začátku měsíce se takto vyjádřil viceguvernér Mojmír Hampl. Ten ve spojitosti se zveřejněnou statistikou vývoje mezd za druhý kvartál uvedl, že jde o další důvod pro to, aby centrální banka zvýšila sazby. Jako další promluvil člen bankovní rady Vojtěch Benda, který poukázal na proinflační vývoj kurzu a na, byť ne závaznou, prognózu vývoje průměru 2T repo sazby dosahujícího k čtvrtému čtvrtletí 1,68 %, což ve srovnání s aktuální hodnotou odpovídá ještě dvěma kolům zvyšování.

Podle dalšího člena bankovní rady Oldřicha Dědka je prostor po zvýšení sazeb v krátkém období otevřený, což podporují i dosavadní zveřejněná data ve srovnání s prognózou. Výčet nakonec uzavírá sám guvernér ČNB Jiří Rusnok. Ten nejprve pro agenturu Reuters uvedl, že v září očekává vážnou debatu o zvýšení úroků, přičemž, jak sdělil sám za sebe, se mu tento krok nejeví jako něco, čím by bankovní rada mohla cokoliv zkazit. Argumentů proti úrokovému hiku je podle Rusnoka jen velmi málo, případně je hodnotí jako slabé.

Na konferenci v Olomouci poté Rusnok přidal, že nevidí jakékoliv důvody, proč s příštím zvýšením sazeb vyčkávat. Pozdržení vyšších úroků o měsíc, resp. měsíc a půl, dle Rusnoka nepřinese nic nového. Rozdíl prý nevidí ani v tom, pokud by úroky po září vzrostly ještě před koncem roku, nebo na začátku toho příštího.

Suma sumárum, zářijové zvýšení sazeb považujeme za jistotu. Vyplývá to nejen z komentářů představitelů ČNB, z vývoje kurzu, ale rovněž i z derivátového trhu, kde pravděpodobnost hiku dosahuje více než 80 %, což se blíží hodnotám z posledních dvou zasedání ČNB, na nichž byly úroky zvýšeny. Vzhledem k takto nastaveným očekáváním je však potřeba vzít v potaz fakt, že reakce koruny na samotné zvýšení bude velmi omezená. Koneckonců posílení koruny, jako reakce trhů na očekáváné zvýšení sazeb, je vidět už nyní, skoro 2 týdny před zasedáním bankovní rady. Vedle toho hrají roli navíc stále aktuální globální rizika, především ze strany výprodeje aktiv na rozvojových trzích, který jsme pozorovali relativně nedávno.

Poněkud jiná situace by mohla nastat, pokud by bankovní rada ČNB přistoupila k netradičnímu kroku zvýšení sazeb o více než 25 bazických bodů. Ostatně v srpnu, jak uvádí zápis z tohoto zasedání, prognóza naznačila hike o 50 bazických bodů. Tehdy však převážily názory preferující postupné zvyšování sazeb. Podle nás tomu tak bude i v září. Současná nejen domácí, ale i zahraniční situace nevyžaduje takto razantní krok, proto nečekáme, že by se koruna měla posunout na výrazněji silnější hodnoty.

A co se týče listopadu, pracujeme se scénářem, kdy výše zmiňovaný vývoj ekonomických fundamentů, od inflace přes mzdy až po kurz koruny, vydrží i nadále. K tomu si navíc připočtěme odchod dvou členů bankovní rady, včetně Mojmíra Hampla, dlouhodobě nejhlasitějšího jestřába bankovní rady, který by se mohl chtít na svém posledním, tj. listopadovém, zasedání rozloučit zvýšením sazeb. A jelikož se bankovní rada, viděno historickou perspektivou, vyhýbá zvyšování sazeb v prosinci, vidíme tak vysokou pravděpodobnosti i pro zvýšení v listopadu. A to i přesto, že připouštíme existenci vnější rizik jako nestabilitu finančních trhů v rozvojových zemí.

Jan Berka, Roklen24

 

Názory expertů na budoucí vývoj vybraných akcií na českém kapitálovém trhu v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 10. 9. 2018.

Odhad pro období od 10. 9. do 8. 10. 2018 (1 měsíc)

Název
Atraktivita
Cena
(pondělí)
Rozhodně
koupit
Koupit
Žádná
akce
Prodat
Rozhodně
prodat
CETV
  50
80,2
1
4
1
0
0
ČEZ
  50
583
1
4
1
0
0
ERSTE GROUP BANK
  42
907,6
1
3
2
0
0
AVAST
  33
81
0
4
2
0
0
PHILIP MORRIS ČR
  33
14 660
1
3
1
1
0
KOMERČNÍ BANKA
  17
897
0
2
4
0
0
O2 C.R.
  8
259
1
0
4
1
0
MONETA MONEY BANK
  8
78,95
0
3
1
2
0
VIG
  8
594
0
1
5
0
0
KOFOLA ČS
  -17
295
0
1
2
3
0

Odhad pro období od 10. 9. 2018 do 11. 3. 2019 (6 měsíců)

Název
Atraktivita
Cena
(pondělí)
Rozhodně
koupit
Koupit
Žádná
akce
Prodat
Rozhodně
prodat
AVAST
  50
81
1
4
1
0
0
PHILIP MORRIS ČR
  42
14 660
2
2
1
1
0
KOMERČNÍ BANKA
  42
897
0
5
1
0
0
CETV
  25
80,2
0
3
3
0
0
ČEZ
  25
583
0
3
3
0
0
ERSTE GROUP BANK
  25
907,6
1
2
2
1
0
O2 C.R.
  25
259
1
1
4
0
0
MONETA MONEY BANK
  17
78,95
0
3
2
1
0
VIG
  17
594
1
0
5
0
0
KOFOLA ČS
0
295
0
2
3
0
1

Hodnocení v tomto týdnu provedli:
  • Michal Chrvala
  • Michal Blažek - BH Securities
  • Marco Marinucci, Patrik Hudec - Generali Investments CEE, investiční společnost
  • Libor Stoklásek - GRANT CAPITAL
  • Jiří Zendulka - Kurzy.cz
  • Aleš Charvát - UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia

Statistika se zabývá deseti z  nejlikvidnějších titulů obchodovaných na BCPP. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec "Cena" uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. Sloupec "Atraktivita" uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od -100 do +100. Počet názorů "Prodat", "Koupit" atd. je publikován v dalších sloupcích.
Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.

 
Hodnocení článku: 10 | 8 | 6 | 4 | 2 | 0

Září je jistota. Sázíme i na listopad / BIG EXPERT - akcie: týden od 10. 9. 2018

Diskuze a názory uživatelů na téma: Září je jistota. Sázíme i na listopad / BIG EXPERT - akcie: týden od 10. 9. 2018

Na dané téma nejsou žádné názory.


Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:

Po   9:14  Čtvrtý operátor možná nakonec ani nepřijde (Ranní zpráva z akciového trhu) Investiční bankovnictví (Komerční banka)
Po   6:11  Akcionářské změny v CETV pokračují Jiří Zendulka (Kurzy.cz)
Ne   9:07  Rychlý výprodej akcií O2 ČR je zajímavou příležitostí BHS (BH Securities a.s.)






Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz - Akcie cz, kurzy měn, forex, zlato.
TOP: Akcie CZ Akcie svět Kurzy měn Komodity Zlato Bitcoin Hypotéky Tarify Energie Kalkulačka Zákony Práce Školení Počasí

Kalkulačka

Výpočet čisté mzdy

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Sociální příplatek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Důchodová kalkulačka

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Běžné účty

Hypotéky

Stavební spoření

Podílové fondy

Směnárny - Euro, Dolar

Úřad práce

Investice

Makroekonomika - ČNB

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Zlato online, Stříbro, Ropa

Burza - ČEZ

Pojištění

Povinné ručení

Penzijní připojištění

Penzijní fondy

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Nový občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - TÜV spolehlivost

Monitoring ekonomiky

Mapa webu

Volby

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Copyright © 2000 - 2018

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.,

ISSN 1801-8688

Ochrana údajů | Cookies