Hlavním hybatelem je dnes Turecko

Dnes zveřejněný záznam ze srpnového jednání bankovní rady nepřinesl příliš nových informací k dalšímu vývoji měnové politiky. Zopakoval prognózu koruny, která bude do konce roku zatížena nepříznivým globálním sentimentem. S tím je konzistentní pokračující zvyšování úrokových sazeb směrem k jejich dlouhodobě neutrální úrovni (mírně pod 3 %). Bankovní rada se shodovala v tom, že mezi hlavní nejistoty patří délka trvání globálních faktorů, které způsobily nedávné oslabení kurzu koruny, a nárůst protekcionistických opatření ve světovém obchodě.
 
Zajímavější je ale popis diskuze o možnosti zvýšení úrokových sazeb o 50 b.b. Bankovní rada se však přiklání ve prospěch zvyšování úrokových sazeb po menších krocích. Jedním z argumentů je podle rady riziko nepřiměřené reakce kurzu koruny na větší zvýšení úrokových sazeb. Dalším argumentem proti je prostředí vyšší nejistoty, která si žádá opatrné ladění měnových podmínek. Nejzajímavější argument je však ten poslední a to fakt, že se bankovní rada obává, aby trh nevnímal větší zvýšení úrokových sazeb jako panickou reakci na kurzový vývoj. Veřejnost by pak mohla mylně interpretovat chování ČNB jako cílování kurzu koruny namísto inflace.
 
Americká spotřebitelská inflace v červenci zůstala meziročně na stejné úrovni jako v předchozím měsíci 2,9 %. Meziměsíčně o desetinu procentního bodu zrychlila. Stejného zrychlení se dočkala i jádrová inflace. Americká inflace se tak vyvíjí podle očekávání RBI. Další dvě zvýšení úrokových sazeb v tomto roce se tak zdá jako vyřešenou otázkou. Statistika se však prozatím nedočkala žádné reakce z trhů.
 
Hlavním hybatelem je dnes Turecko. Lira pokračuje ve strmém pádu poté, co se turecký prezident neúspěšně pokusil ujistit investory, že se ekonomické problémy země nebudou prohlubovat a šířit přes hranice. Turecká lira tak jen během dneška oslabila vůči dolaru o 12,4 %. K situaci přispěchal D. Trump, který oznámil, že z důvodu slabší liry zdvojnásobí cla vůči Turecku týkající se oceli a hliníku. Akciové trhy reagují prozatím mírným poklesem. Euro oslabilo vůči dolaru na nejslabší hodnoty od poloviny minulého roku a v současnosti se obchoduje na úrovni EUR/USD 1,145. Mírně oslabuje i koruna spolu se zbytkem regionu a v současnosti se obchoduje na úrovni EUR/CZK 25,629.

Autor: František Táborský, analytik
Editor: Milan Frydrych, analytik
Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.