Zmírnění růstu spotřebitelských cen

Meziroční tempo růstu spotřebitelských cen v české ekonomice se v červenci zmírnilo: celková inflace klesla z úrovně 2,6 na 2,3 %. I tak sice inflace zůstává nad dvouprocentním cílem centrální banky, zároveň je ale nižší, než co čekala ČNB: její nedávno zveřejněná prognóza viděla červencovou inflaci beze změny na úrovni 2,6 %.

Zmírnění inflace bylo taženo především cenami potravin a ČNB dala najevo, že na odchylky inflace způsobené cenami potravin či pohonných hmot nebude brát velký zřetel.
Naopak, jádrová inflace v červenci možná nepatrně vzrostla z červnové úrovně 1,9 %: ve směru růstu v červenci působil zejména cenový skok u dovolených s komplexními službami.
Za zmínku dále stojí, že v červenci nijak nezrychlil meziroční růst cen elektřiny (cenový růst zde zůstal na úrovni 5,1 %), ceny elektřiny ale mohou ve zbytku letošního roku a dále v roce 2019 působit ve směru vyšší inflace v české ekonomice.

Data za červenec potvrzují předpoklad, že celková inflace v české ekonomice dosáhla dle všeho svého letošního vrcholu na červnové úrovni 2,6 %.
Ceny potravin a též pohonných hmot budou v dalších měsících působit ve směru nižší celkové inflace a ta se koncem letošního roku může dostat na úroveň dvouprocentního inflačního cíle.
Novou vlnu cenových tlaků lze ale čekat na počátku roku 2019 a celkově tak prozatím platí předpoklad, že pod dvouprocentní úroveň se celková meziroční inflace trvaleji podívá spíše až ve druhé polovině roku 2019.

ČNB ve své nedávno zveřejněné prognóze upozornila, že ceny potravin a pohonných hmot, jež často podléhají výkyvům, mohou vést k nižší než očekávané inflaci.
Centrální banka ale zároveň konstatovala, cenové výkyvy u potravin a pohonných hmot by neměly nijak posunout základní trend měnové politiky, tedy nijak tím nezmizí potřeba měnové podmínky v české ekonomice dále zpřísňovat.

Nicméně, pro další kroky ČNB bude velmi důležité, jak se bude vyvíjet kurz koruny – a česká měna má našlápnuto k tomu, aby byla ve třetím čtvrtletí silnější, než co předpokládá ČNB (její předpoklad průměrného kurzu koruny vůči euru pro letošní třetí čtvrtletí činí 25,80).

Jinými slovy, poté, co ČNB zvýšila své úroky dvakrát v řadě (v červnu a srpnu), tak na příštím zasedání koncem září nebude muset bankovní rada s dalším zpřísňováním měnové politiky spěchat a úroky ČNB by v září mohly zůstat beze změny.

Co se týče výhledu měnové politiky ČNB na závěrečné čtvrtletí letošního roku, i tam bude alfou a omegou kurz koruny.

Osobně sdílím názor, že koruny ve zbytku letošního roku dále posílí a očekávám proto stabilitu sazeb ČNB v případě září a nejvýše jedno zvýšení úroků v závěrečném čtvrtletí letošního roku, stejně tak ale může ČNB odložit příští zvýšení svých úroků až na první měsíce roku 2019.

Radomír Jáč

Radomír Jáč působí na kapitálových trzích již dvacet let, a to s praxí na pozici hlavního analytika v předních investičních bankách a asset management společnostech aktivních na středoevropských trzích. Profesně pokrývá makroekonomický vývoj včetně měnové a rozpočtové politiky, vývoj měnových kurzů či výnosů vládních dluhopisů, především ve středoevropském regionu (včetně české ekonomiky) a v eurozóně. Vystudoval VŠE v Praze se zaměřením na hospodářskou a sociální politiku, ekonomické teorie a finanční trhy. Volný čas dělí mezi své nejbližší, běh a literaturu.

Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s.

nabízí individuálním investorům a institucím komplexní produkty a služby v oblasti kolektivního investování a investičního managementu. Spravuje české podílové fondy vedené v českých korunách a irské investiční fondy nabízené v CZK, EUR a PLN. Nabídku přímých investic individuálních investorů do široké škály podílových fondů doplňuje nabídka produktů pravidelného investování, investičních programů a produktů životního cyklu. Mezi hlavní institucionální klienty patří pojišťovací a zajišťovací společnosti a penzijní fondy a současně obhospodařuje aktiva nejvýznamnějších částí Generali CEE Holding B.V. Společnost působí na trhu od roku 1991 a podle údajů Asociace pro kapitálový trh ČR je největším správcem aktiv v České republice. Její aktiva ve správě přesahují 289 mld. Kč. Řadí se tak mezi vedoucí firmy rovněž v regionu střední a východní Evropy.

Generali Investments CEE je součástí skupiny Generali, nezávislé italské finanční skupiny se silnou mezinárodní působností, která vznikla v roce 1831. Skupina Generali patří mezi přední světové pojišťovny s předepsaným pojistným 70 miliard euro (v roce 2016). Ve více než 60 zemích světa zaměstnává 74 tisíc odborníků. Skupina Generali zaujímá vedoucí postavení na trzích západní Evropy. Stále významnější pozici získává v Asii a také v regionu střední a východní Evropy. V 10 zemích tohoto regionu je skupina Generali jedním z předních poskytovatelů pojištění prostřednictvím holdingové společnosti Generali CEE Holding B.V.

K článku zatím nejsou žádné komentáře.

Přidat komentář