Moneta MB (Koupit, 12m cíl = 93 CZK) - Další prodej části portfolia s NPL zvýší čistý zisk (Odhady výsledků)
Očekávané výsledky hospodaření:
Makroekonomické prostředí zůstává pro bankovní sektor příznivé, když se
daří většině odvětví napříč celou ekonomikou. To se promítá do rostoucího
objemu poskytnutých úvěrů. My počítáme s jejich nárůstem v retailovém
segmentu o zhruba 14 % meziročně, v korporátním sektoru předpokládáme
jejich zvýšení o cca 7 %. Přesto by tyto pozitivní trendy neměly vést ke
zlepšení ziskovosti banky, když negativně stále působí prostředí nízkých
úrokových sazeb. Nedávné zpřísnění měnové politiky ČNB se v číslech
projeví dle nás až s určitým zpožděním. Očekáváme tak, že čistá úroková
marže dále mírně poklesne na 3,7 % s tím, že ve druhé polovině roku by se
již mohla na této úrovni stabilizovat. Za tímto vývojem stojí nejvíce segment spotřebitelských
úvěrů s ohledem na tvrdé konkurenční prostředí. Svůj vliv má ale rovněž
pokračující refinancování úvěrů nižšími úrokovými sazbami a také změna
portfolia. Výrazným tempem totiž roste počet poskytnutých hypoték a zároveň se
banka zbavuje půjček s horší kvalitou dlužníků. Očekávaný téměř 15% propad
celkových provozních výnosů na 2,4 mld. CZK je způsoben mimořádným prodejem
držených dluhopisů ve Q2 17. Provozní náklady předpokládáme ve srovnání s Q2 17
o zhruba 5 % vyšší s ohledem na nárůst personálních nákladů a odpisů
dlouhodobého majetku. Čistý zisk by dle nás měl dosáhnout úrovně 1,041 mld.
CZK, což značí meziroční pokles o zhruba 10 %. Nižší ziskovost je ovlivněna
zmíněným prodejem dluhopisů, jehož dopad částečně mírní odhadované kladné saldo
opravných položek díky pokračující monetizaci NPL portfolia a nižší efektivní
daň. Dle nás je zároveň pravděpodobné, že by management mohl opět zvýšit svůj
výhled na celoroční výsledek.
Srovnání s konsensem: Na provozní úrovni jsou naše odhady prakticky v souladu s očekáváním trhu. Čistý zisk však predikujeme výrazně vyšší kvůli kladnému saldu u opravných položek k úvěrům v selhání. Celkově naše očekávání čistého zisku je nejvyšší na trhu.
Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
18.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
15.04.2024 Kam půjdou úrokové sazby? Aktuální přehled...
15.04.2024 Zabouchnuté dveře vyřeší zámečník od pojišťovny...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz