Patria (Patria Finance)
Akcie v ČR  |  28.06.2018 18:13:36

Nečekaně kvalitní herní akcie

Investiční společnost Needham se domnívá, že za nákup stojí akcie firmy Electronic Arts, protože „v oblasti videoher buduje obdobu Netflixu“. Podle Needhamu citovaného CNBC budou mileniáni dávat před vlastnictvím videoher přednost modelu předplatného. A firmy, které mají přístup k datům o tom, co lidé hrají a na co se dívají, pak budou mít konkurenční výhodu při tvorbě produktů a i jejich prodeji. Minimálně za pohled tahle akcie skutečně stojí.

EA má podle Needhamu nyní asi 4 miliony uživatelů, kteří platí 4,99 dolarů za měsíc. EA chystá dražší balíček pro nové a velké hry. To by mělo pomoci dalšímu růstu, který během posledních pěti let dosáhl u tržeb v průměru 6,3 %, u provozního zisku 76 %, u provozního toku hotovosti 40 % a volného toku hotovosti 49 % - viz následující tabulka.

Zdroj: Morningstar

Přirovnání s Netflixem má možná na rovině posunu k předplatnému svou logiku, ale z fundamentálního pohledu je značně zavádějící. Netflix totiž zatím hospodaří s provozním tokem hotovosti hluboko v záporu, o volném toku hotovosti nemluvě. Jeho (čisté) zadlužení proto soustavně roste a celkový mustr toku hotovosti značně připomíná třeba Teslu. EA je, možná trochu překvapivě, úplně jiného druhu. Jak vidíme z tabulky, ve fiskálním roce 2018 dokázala firma z každého dolaru tržeb vyždímat neuvěřitelných 32 centů provozního toku hotovosti. A jelikož investice jsou řádově nižší než provozní cash flow, firma generuje z každého dolaru tržeb asi 30 centů.

Hledíme tu tedy na výjimečný strojek na peníze, který je zatím akcionářům nerozdává, ale syslí si je v rozvaze. Takže je nakonec může propálit, dát na ziskové projekty, či vyplatit akcionářům. Až doposud to zní výjimečně dobře, podobné příběhy jsou ale obyčejně zkaženy tím, že investoři již vyšroubovali valuaci na úrovně, která mají do vyložené atraktivity hodně daleko. Jak je tomu zde? Firma dosahuje kapitalizace 42,1 miliardy dolarů. Pokud by firma na toku hotovosti generovala už jen to, co v roce 2018, ospravedlní to jen necelou polovinu kapitalizace. Na její plné ospravedlnění by bylo třeba například sedmiletého růstu toko hotovosti o 13 % (a pak by růst postupně klesl ke 2 %).

Electronic Arts vlastní herní frančízy jako FIFA, Madden, či Battlefield. Je jedním z největších hráčů svého druhu na trhu, má ultrasilnou rozvahu (minimální dluhy a více jak 5 miliard dolarů v hotovosti). Každý rok k tomu přidává nezanedbatelné částky, a pokud by se rozhodla vyplácet alespoň nějaké dividendy, trh by to bezesporu ocenil. Jenže on jí hodně oceňuje už nyní.

Pohled na valuační násobky ukazuje značně vysoké hodnoty: Price/Sales se nachází na hodnotě 8,35, Price/Earnings na 28,09 a Price/Book dokonce na 9,18. Tato čísla na jednu stranu trochu matou, protože firma má dost vysoký poměr toku hotovosti k ziskům (a vlastnímu jmění) – její násobky založené na toku hotovosti tak vysoké nejsou. Ale i výše uvedená valuační kalkulace naznačuje, že trh je ohledně růstu minimálně s ohledem na historický standard zvyšování tržeb už dost optimistický (dosavadní růst zisků byl do značné míry tažen i vyššími maržemi, což ale nejde dosahovat donekonečna). Přispěly k tomu mimochodem značně poslední čtvrtletní výsledky a nový výhled.

Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář

Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:

St 16:41  Akciové trhy: Převládala pozitivní nálada - Komentář Investiční bankovnictví (Komerční banka)
St 10:52  Colt: Konferenční hovor k výsledkům za rok 2023 Research (Česká spořitelna)




Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

 

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688