Research (Česká spořitelna)
Měny-forex  |  25.06.2018 10:04:22

Ve středu zasedá ČNB - sazby by měly jít nahoru teď an ebo v srpnu



Ve středu zasedá ČNB. Můžeme říci, že je velmi pravděpodobné zvýšení sazeb už během léta, tedy tento týden nebo v srpnu. A to díky kombinaci vyššího růstu mezd, vyšší inflaci a slabší koruně.


Mzdy rostly nejen rychleji, že centrální banka očekávala, ale podle našeho názoru budou jen obtížně zpomalovat k pěti procentům, jak ČNB očekává. Důvodem je víceméně záporná míra nezaměstnanosti (počet volných míst je vyšší než počet nezaměstnaných) a díky stárnutí obyvatelstva bude klesat pracovní síla v dalších letech tempem jedno průměrné okresní město ročně. K tomu přidejme vládu, která je ochotná zvyšovat platy a minimální mzdu. Ve výsledku poptávkové tlaky jsou silnější než ČNB čekala a nebudou polevovat, jak ČNB doufá.



Vyšší, než očekávala ČNB, je i aktuální inflace. Především díky ropě a potravinám a jen v menší míře díky jádrové inflaci. Nicméně jeden ze zdrojů doposud nižší (celkové i jádrové) inflace se vyčerpává, a pokud se nic nestane, tak přestane inflaci snižovat a bude jí naopak zvyšovat.   

Tímto zdrojem jsou dovozní ceny. Ty doposud klesají o více než procent a díky dovozní náročnosti české ekonomiky jsou důležitým zdrojem inflace v blízkosti jen dvou procent. Nicméně rostoucí ceny ropy a neposilující koruna mají potenciál tento pokles zastavit a dokonce obrátit v růst.


 

Koruna oslabuje podobně jako ostatní měny v tzv. rozvíjejícím se světě. Důvodem jsou především obchodní války a Fed odhodlaný zvyšovat sazby. Finanční trh tak všechny tyto rozvíjející se měny hází do jednoho pytle. Nicméně ČNB je velmi citlivá na kurz koruny. Vzpomeňme například loňský rok, kdy jen obava z toho, že by koruna díky spekulativnímu kapitálu mohla oslabit, přiměla centrální bankéře otočit předešlou komunikaci o 180 stupňů a zvýšit sazby. Nyní koruna oslabuje skutečně.


ČNB nejenže nechce oslabující korunu, ona potřebuje korunu posilující. Centrální banka předpokládala, že na konci roku bude koruna na cca 24,6. Při takovém kurzu by bylo skutečné konzistentní očekávat inflaci blízko cíle, a to jen při jednom zvýšení sazeb v letošním roce.


Koruna je nyní téměř o pět procent slabší. Jednoduché pravidlo říká, že každé procento na koruně je cca jako jedno zvýšení o 25 bodů. Teoreticky by ČNB musela v letošním roce posunout sazby z 0,75 na dvě procenta, pokud CZK trvala na kurzu 25,8 a nechtěla se z něj posunout na silnější úrovně.


 

Realita bude samozřejmě někde uprostřed: zvýšení sazeb a tím i zvýšení úrokového diferenciálu přetlačí korunu na silnější úrovně. Jinými slovy: centrální banka bude zvyšovat dříve, než plánovala a dokud CZK neposílí, tak bude zvyšovat častěji, než plánovala. Každopádně koruna je odsouzená k posílení a její úroveň nyní nabízí velmi lákavé hodnoty pro kurzové zajištění.

David Navrátil


Hodnocení článku: 10 | 8 | 6 | 4 | 2 | 0

Ve středu zasedá ČNB - sazby by měly jít nahoru teď an ebo v srpnu

Diskuze a názory

Na dané téma nejsou žádné názory.


Poslední zprávy z rubriky Měny-forex:

Pá 22:00  Closing Bell & výhled na 23. 7. Grant Capital (Grant Capital)
Pá   9:25  Vývoj na devizovém trhu – ranní zprávy 20.7.2018 Akcenta (AKCENTA CZ)
Pá   8:58  Páteční obchodní seance 20. 7. 2018 STOX.CZ (Grant Capital)
Čt   6:49  Vývoj na devizovém trhu – ranní zprávy 19.7.2018 Akcenta (AKCENTA CZ)





Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz - Akcie cz, kurzy měn, forex, zlato.
TOP: Akcie CZ Akcie svět Kurzy měn Komodity Zlato Bitcoin Hypotéky Tarify Energie Kalkulačka Zákony Práce Školení Počasí

Kalkulačka

Výpočet čisté mzdy

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Sociální příplatek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Důchodová kalkulačka

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Běžné účty

Hypotéky

Stavební spoření

Podílové fondy

Směnárny - Euro, Dolar

Úřad práce

Investice

Makroekonomika - ČNB

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Zlato online, Stříbro, Ropa

Burza - ČEZ

Pojištění

Povinné ručení

Penzijní připojištění

Penzijní fondy

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Nový občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - TÜV spolehlivost

Monitoring ekonomiky

Mapa webu

Volby

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Copyright © 2000 - 2018

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.,

ISSN 1801-8688

Ochrana údajů