Research (Česká spořitelna)
Makroekonomika  |  14.06.2018 09:11:24

FED vs. ECB


Když pomineme rizika plynoucí z Itálie (Španělsko a Británie zase tolik nyní trhy neděsí), tak kurz EUR/USD by měl být (a je) silně ovlivněn tím, co udělají FED a ECB. Například očekávaný růst sazeb FEDu znamená vyšší výnosnost finančních investic v USA, což vyvolá přesun části kapitálu z Evropy do USA a tím pádem vyšší poptávku po dolarech, což vede k posílení dolaru:

  • Z hlediska ECB a eurozóny obecně jsou nyní očekávání finančních trhů dle nás až příliš negativní. Eurozóna se stále ožívá, jen pomaleji, než čekaly trhy (trhy byly až moc namlsané vysokým loňským růstem HDP v eurozóně). Dnes ale ECB pravděpodobně oznámí způsob ukončení QE (pravděpodobně buď od října nebo na konci roku). To by měl být pro investory signál, že eurozóna pokračuje v ekonomickém oživení, a že zhruba 6-9 měsíců po ukončení QE by mohla ECB poprvé zvýšit sazby. To by mělo euro velmi mírně posílit.
  • U FEDu je situace opačná, když trhy jsou dle nás až příliš optimistické (a optimistický je i FED). Letos už FED zvýšil sazby dvakrát (březen a červen, viz dále) a část finančních trhů (a FED) čekají ve druhé polovině roku další dvě zvýšení sazeb. Což byl další důvod (vedle Itálie a zklamání z eurozóny), proč se investoři přesouvali v poslední době do USA. Což je mimochodem i hlavní příčina, proč oslabily nedávno středoevropské měny, ze kterých odtekla část kapitálu právě do USA v očekávání vyšších výnosů.

Zde ale vidíme možný přílišný optimismus, když čekáme letos jen trojí zvýšení sazeb v USA (čili již jen jedno do konce roku). Důvodem je silný dolar, který může FED brzdit v jeho rozletu, a také fakt, že 4 zvýšení sazeb během 9 měsíců mohou být pro vyspělou ekonomiku opravdu velký impulz, který se může v budoucnu dost negativně přepsat do ekonomického vývoje. Což si FED může během roku uvědomit. Je to můj názor, ale pokud FED přistoupí letos ke 4 zvýšením sazeb, tak pravděpodobnost recese v USA pro rok 2019 či 2020 se může docela dost zvýšit.

Navíc je nutné brát do úvahy skutečnost, že sazby FEDu jsou nyní na 2 % a jejich rovnováhu odhadujeme na zhruba 2,75 %. Tempem 2-3 zvýšení sazeb ročně se FED na přelomu 2019/20 dostane na tuto rovnováhu, nad níž už nemusí být dle nás tolik ochotný sazby zvyšovat. A ECB začne příští rok naopak sazby zvyšovat a bude na začátku cyklu pozvolného zvyšování sazeb. I tady tak je prostor pro posilování eura a oslabení dolaru.

Celkově tak stále vidíme prostor pro posilování eura k dolaru, ale v nejbližší době zůstane dolar silný.


Jiří Polanský 


Hodnocení článku: 10 | 8 | 6 | 4 | 2 | 0

FED vs. ECB

Diskuze a názory

Na dané téma nejsou žádné názory.


Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:

Pá 10:59  Maloobchodní tržby zpomalily podle očekávání trhů ČSOB-Dealing (ČSOB-Dealing)
Pá 10:19  Třetí zvýšení sazeb v řadě (ČNB Focus) (Tematické analýzy) Investiční bankovnictví (Komerční banka)

Přečtěte si také:

21.11.2016ECB: Draghi vs. Weidmann Research (Česká spořitelna)
15.09.2016Zlato vs. dluh aneb Velká hospodářská krize vs. rok 2016 Ing. Jakub Petruška (Zlaťáky.cz)
17.03.2016ECB vs. FED, část II. Pavel Hruška (SGG.cz)
16.03.2016ECB vs. FED Pavel Hruška (SGG.cz)





Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz - Akcie cz, kurzy měn, forex, zlato.
TOP: Akcie CZ Akcie svět Kurzy měn Komodity Zlato Bitcoin Hypotéky Tarify Energie Kalkulačka Zákony Práce Školení Počasí

Kalkulačka

Výpočet čisté mzdy

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Sociální příplatek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Důchodová kalkulačka

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Běžné účty

Hypotéky

Stavební spoření

Podílové fondy

Směnárny - Euro, Dolar

Úřad práce

Investice

Makroekonomika - ČNB

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Zlato online, Stříbro, Ropa

Burza - ČEZ

Pojištění

Povinné ručení

Penzijní připojištění

Penzijní fondy

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Nový občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - TÜV spolehlivost

Monitoring ekonomiky

Mapa webu

Volby

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Copyright © 2000 - 2018

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.,

ISSN 1801-8688

Ochrana údajů | Cookies