Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)
Makroekonomika  |  01.06.2018 10:37:50

Komentáře k revizi HDP - zahraniční obchod přestal táhnout růst, vše táhnou investice a spotřeba. Pod odhady ČNB



„Meziročně vzrostl hrubý domácí produkt o 4,4 %. To je mnohem rychleji než unijní průměr. Vůbec nejdynamičtěji teď roste ekonomika Litvy, Polska nebo Maďarska. V našem případě je zajímavé, že tuzemské hospodářství masivně táhnou hlavně investice a výdaje domácností. S růstem mezd lidé více utrácejí, ale současně rostou i jejich úspory. Naopak zahraniční obchod přestal po více než čtyřech letech přispívat k růstu HDP,“

komentuje předseda ČSÚ Marek Rojíček, který se bude analýze současného ekonomického vývoje věnovat i na tiskové konferenci ČSÚ 14. června.

 

HDP– velmi solidní růst s ohledem na kapacitní omezení domácí ekonomiky

Přes mírné zhoršení předběžného odhadu lze konstatovat, že s ohledem na kapacitní omezení domácí ekonomiky se jedná o velmi solidní hospodářský růst. ČR i nadále patří v rámci EU mezi nadprůměrně rychle rostoucí země.

Zpřesněný odhad vývoje domácí ekonomiky na začátku letošní roku ubral jedu desetinu jak z mezičtvrtletního, tak i z meziročního růstu. Česká ekonomika tak v 1. čtvrtletí oproti předchozímu čtvrtletí vzrostla o 0,4 % a oproti stejnému čtvrtletí roku 2017 o 4,4 %. Přes mírné zhoršení předběžného odhadu lze konstatovat, že s ohledem na kapacitní omezení domácí ekonomiky se jedná o velmi solidní hospodářský růst. ČR i nadále patří v rámci EU mezi nadprůměrně rychle rostoucí země. To ostatně potvrzuje i růst hrubé přidané hodnoty o 0,7 % mezi čtvrtletně a o 4,5 % meziročně.

Motorem domácí ekonomiky byla na začátku letošního roku výhradně domácí poptávka. Nejvíce k růstu HDP přispěly investice, a to jak soukromého, tak i vládního sektoru. Stabilní byl příspěvek spotřeby domácností. Naopak, v souladu s předpoklady, zahraniční obchod v podobě čistých exportů přispěl do HDP negativně.  

Z nabídkové strany byl hlavním přispívatelem k růstu HDP i nadále zpracovatelský průmysl, avšak již ne tak významně jako v předchozích čtvrtletích. Dařilo se většině odvětví služeb. Nejvyšší růst si připsalo stavebnictví, což jde ruku v ruce se zvyšující se investiční aktivitou vlády. K poklesu naopak došlo u těžebního průmyslu a energetiky.

Meziroční tempo růstu HDP bude zpomalovat i v nadcházejících čtvrtletích, a to především ve druhé polovině letošního roku, který bude ovlivněn silnou základnou roku 2017. V souhrnu za celý letošní rok může česká ekonomika přidat velmi solidních 3,5 %.

Miroslav Novák
Analytik
AKCENTA a.s.
 

Detailní údaje o vývoji HDP za první tři měsíce letošního roku hlásí mezičtvrtletní růst 0,4 % a meziroční růst 4,4 %. Dle těchto detailních údajů byl jak mezičtvrtletní, tak meziroční růst o jednu desetinu procentního bodu slabší, než co hlásily předběžné údaje.
 
Ačkoliv je meziroční růst české ekonomiky i nadále solidní, což je na straně výroby a služeb patrné i na výkonu jednotlivých odvětví ekonomiky, tak jde zároveň o nejpomalejší meziroční růst HDP od prvního čtvrtletí roku 2017. Zpomalení meziročního růstu ale není nijak překvapivé, neboť výkon HDP vykázaný v první polovině roku 2017 představuje velmi silnou srovnávací základnu.
 
Za celý letošní rok očekávám zpomalení růstu HDP do oblasti 3,2 %, což bude poměrně viditelné zpomalení z růstu 4,6 % v roce 2017. Česká ekonomika bude ale i nadále operovat ve stavu plného využití produkčních kapacit a inflační tlaky tak postupně porostou.
Údaje o vývoji HDP tak nejsou v protikladu vůči očekávání, že ČNB letos dále zvýší své úrokové sazby: vzhledem k vývoji kurzu koruny takový krok očekávám již na srpnovém zasedání bankovní rady.
 
Detaily za letošní první čtvrtletí reportují velmi silný růst investičních výdajů: hrubá tvorba fixního kapitálu meziročně vzrostla o více než 10 % a byla tak klíčovým tahounem růstu HDP. Silný růst hlásí také spotřeba domácností, což vzhledem k vývoji na trhu práce včetně růstu mezd není nijak překvapivé.
Silný růst domácí poptávky se zároveň setkal se slabším růstem exportů, k němuž došlo i v souvislosti se zpomalením hospodářského růstu v eurozóně.
Čisté exporty (zahraniční obchod) tak v letošním prvním čtvrtletí měly celkově negativní příspěvek k růstu HDP České republiky.
 
Výsledek za letošní první čtvrtletí zaostal za očekáváním ČNB: ta předpokládala meziroční růst HDP na úrovni 4,9 %.
Ve druhém čtvrtletí lze očekávat další zpomalení meziročního růstu české ekonomiky, neboť robustní růst HDP vykázaný v loňském druhém čtvrtletí (mezičtvrtletní růst HDP tehdy činil 2,4 %) představuje velmi vysoký základ pro meziroční srovnání.
 
Za celý rok 2018 očekávám růst HDP v oblasti 3,2 %: půjde o zpomalení růstu vůči roku 2017, česká ekonomika ale i tak bude fungovat v režimu plného využití výrobních kapacit.
Růst české ekonomiky tak bude i nadále spojen se vzlínáním inflačních tlaků, na což by ČNB měla reagovat postupným zpřísňováním své měnové politiky.
Vzhledem k vývoji kurzu koruny očekávám, že ČNB přikročí k dalšímu zvýšení svých úrokových sazeb již v letních měsících, konkrétně na srpnovém zasedání bankoví rady, kdy by mohla být repo sazba zvýšena o čtvrt procentního bodu na úroveň 1,00 %.
  
Radomír Jáč
hlavní ekonom
Generali Investments CEE




 
Hodnocení článku: 10 | 8 | 6 | 4 | 2 | 0

Komentáře k revizi HDP - zahraniční obchod přestal táhnout růst, vše táhnou investice a spotřeba. Pod odhady ČNB

Diskuze a názory uživatelů na téma: Komentáře k revizi HDP - zahraniční obchod přestal táhnout růst, vše táhnou investice a spotřeba. Pod odhady ČNB

Na dané téma nejsou žádné názory.








Zobrazit sloupec 
Kurzy měn | Akcie | Obchodní rejstřík | Zájezdy | Last minute | Meteobox | Bydlet | YAuto | Studium | E
Kurzy.cz - Akcie cz, kurzy měn, forex, zlato.
TOP: Akcie CZ Akcie svět Kurzy měn Komodity Dluhopisy Zlato Bitcoin Hypotéky Tarify Energie Kalkulačka Zákony Práce Počasí

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Sociální příplatek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Hypotéky, Stavební spoření

Směnárny - Euro, Dolar

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Úřad práce

Investice

Podílové fondy

Makroekonomika - ČNB

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Zlato online, Stříbro, Ropa

Burza - ČEZ

Pojištění

Povinné ručení

Penzijní připojištění

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto, Spolehlivost Aut

Monitoring ekonomiky

Mapa webu

Volby

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Copyright © 2000 - 2019

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.,

ISSN 1801-8688

Ochrana údajů | Cookies