Ranní glosa: Evropská inflace nabírá na tempu

Zatímco hlavním tématem pro finanční trhy zůstává i nadále Itálie a Turecko, ECB se možná přiblížila zásadnímu rozhodnutí o konci nekonvenční velkorysé politiky kvantitativního uvolňování. Podle členky výkonné rady ECB Sabine Lautenschlägerové by totiž o tomto kroku mohla centrální banka rozhodnout už během následujícího měsíce. Vyřešila by se tak konečně otázka, zda bude na podzim mezi centrálními bankéři existovat dostatečně silná vůle nepokračovat v zalévání trhů novou likviditou a zvýšila by se dokonce šance na normalizaci cen evropských dluhopisů. Tedy nejenom těch italských, které se pod tlakem nepřehledného vývoje na politické scéně staly horkým zbožím.

K takovému rozhodnutí by ECB mohl pomoci i dnešní předběžný výsledek inflace v eurozóně. Prozatím se očekával nárůst meziroční harmonizované inflace v květnu na 1,6 % (po předchozích 1,2 %), nicméně už včera zveřejněná německá vyšší inflace naznačila, že ceny v EMU nejspíše rostly ještě rychleji. Růst cen v Německu totiž dosáhl 2,2 %, namísto trhem předpokládaných 1,8 %. Vadou na „kráse“ tohoto čísla je však fakt, že za ním stojí především zdražující energie, tedy především pohonné hmoty reagující na nedávné zdražení ropy na světových trzích, které navíc ještě umocnilo oslabování eura.

Proto bude podstatné nejenom celkové číslo inflace, které má šanci překonat dvouprocentní cíl přece jen dříve, než se původně čekalo, ale i jádrová inflace, v níž by se postupně mohly projevovat sekundární efekty dražších energií. ECB by pak mohla být spokojená, že její politika přináší zamýšlené ovoce v podobě plnění jejího hlavního cíle, a konečně by mohla zastavit i nárůst množství eur ve finančním sektoru. Nakonec rozhodně nelze tvrdit, že eurozóna strádá nedostatkem likvidity nebo že ji – až na výjimky – dusí silné euro. Trhům by se navíc dostalo konečně jasné slovo o dalších záměrech ECB a alespoň v tomto případě by bylo spekulacím učiněno za dost. Harmonizovaná i jádrová inflace zveřejněné dnes v jedenáct hodin by v tomto směru mohly leccos napovědět.