Patria (Patria Finance)
Investice  |  11.05.2018 09:13:55

Rozbřesk: Jak moc mohou být trhy nervózní z italské euroskeptické vlády a ropa z Venezuely?



Výnosy italských dluhopisů po zprávě o sblížení dvou euro-skeptických stran (Hnutí pěti hvězd a Ligy severu) zamířily neomylně vzhůru, zatímco euro šlo současně dolů. Ke skutečné panice má ovšem situace na italských trzích hodně daleko. Výnos italského desetiletého dluhopisu zůstává stále hluboko pod úrovněmi po italských volbách a euro své ztráty hned druhý den smazalo. Je tedy vůbec čeho se bát?
 
Zdá se, že trhy v tuto chvíli jednoduše nevěří “černému scénáři” odchodu Itálie z eurozóny, což by byl i v případě sestavení euro-skeptické vlády těžko prosaditelný scénář. Více uzavřená a méně spolupracující Itálie je sice pro Evropu problémem, a to zvlášť ve chvíli, kdy se řeší řada zásadních změn - především nová institucionální podoba eurozóny, reforma ESM, dokončení bankovní unie a rozpočet EU na roky 2021-2027. Nekooperativní Itálie je pro řešení řady těchto otázek vážným problémem, ale nepřináší žádné “bezprostřední ohrožení”. A prostý nárůst nejistoty spojený s politickou situací v Itálii, zdá se, není v tuto chvíli pro trhy takovým nebezpečím, jako býval. Proč?

Prvním a hlavním důvodem je politika ECB, která od roku 2012 ušla velký kus cesty. Dnes je ECB na rozdíl od před-krizových let automaticky brána jako věřitel poslední instance. Navíc s rozjezdem politiky QE se stala hlavním držitelem italských dluhopisů - v tuto chvíli má nakoupeno zhruba dvacet procent celkového objemu italského dluhu. Vyšší odolnost italských trhů ale není jen dílo ECB. Samotná Itálie si prošla v posledních pěti letech obdobím velice slabého růstu, které nebylo jednoduché pro domácnosti ani pro finanční systém. I přes zrychlení růstu díky dobrým podmínkám v eurozóně naráží italská ekonomika na řadu strukturálních brzd. Na druhou stranu během posledních pěti hubených let Italové i tak dokázali generovat primární přebytky rozpočtu (tento rok pravděpodobně necelá 2 % HDP) a ekonomika se jako celek dostala z deficitů běžného účtu do přebytků blížícím se 3 % HDP. Achillovou patou vedle stále slabého růstu zůstává finanční systém, ačkoliv i zde došlo k poklesu podílu problematických úvěrů. Sečteno, podtrženo, i když je Itálie stále slabým článkem eurozóny, větší odolnost tamní ekonomiky i trhů je realitou, která by nás neměla příliš překvapit.

TRHY

CZK a dluhopisy
O desetinku vyšší inflace se koruně včera zalíbila a pomohla jí k návratu pod 25,50 EUR/CZK. Navíc celému regionu a obecně emerging markets hrála do karet nižší americká inflace, která srazila dolů americké výnosy - právě kvůli jejich nárůstu se dostaly emerging markets v posledních týdnech pod tlak.

Koruna by se po posunu pod 25,50 mohla pokusit své zisky rozšířit. Další růst sazeb ČNB je ale stále relativně daleko a koruna to tak zatím nebude mít lehké.

Zahraniční forex
Dolar včera oslabil v reakci na zveřejnění dubnové inflace v USA. Jádrový index stoupl pouze o 0,1 % a obě čísla mírně zaostala za odhady. Meziroční inflace ve spotřebitelských cenách lehce stoupá na 2,5 %, zatímco jádrová stagnuje na 2,1 %. Hlavním zdrojem zrychlování cen jsou energie, konkrétně benzín a topný olej, kde se projevuje efekt zdražující ropy.

Zasedání britské centrální banky podle očekávání nevyústilo ve změnu nastavení měnové politiky. Banka stále hovoří o zhruba třech zvýšeních sazeb během následujících tří let a o tom, že řízení inflace vyšší sazby vyžaduje. Včerejší zprávy z BoE libru nepotěšily, neboť potvrzují, že se dalšího zvýšení sazeb jen tak nedočká. Ze třetího kvartálu se očekávání přesouvají na konec roku a trh ani o tomto termínu není příliš silně přesvědčen.

Dnešní kalendář je pro hlavní devizové trhy zcela nezajímavý, takže se bude čekat na začátek příštího týdne, resp. euro by mohla začít zajímat italská politika, neboť v Římě se formuje vláda populistů (viz úvodník)…

Ropa
Brent během včerejšího obchodování sice nejprve s úspěchem pokořil hranici 78 USD/barel, nakonec se ale vrátil přibližně o dolar níže, kde se prozatím drží i dnes. Během víkendu bude pozornost – kromě dalšího vývoje okolo Íránu – upřena také na jeho souseda, a to Irák, kde budou probíhat důležité parlamentní volby. Irák je s produkcí téměř 4,5 mil. barelů denně druhý největší producent v rámci OPECu, proto by jeho případná destabilizace mohla umocnit již tak napjatou situaci v regionu.

Z pohledu globálního ropného trhu však budou ještě důležitější událostí nadcházející prezidentské volby ve Venezuele (20.5.). Téměř jisté vítězství dosavadního prezidenta Madura totiž může vyvolat tvrdou reakci ve Washingtonu, který by mohl sáhnout ke zpřísnění sankcí na již tak zdevastovaný domácí ropný průmysl. V takovém případě by mohl být dopad na bilanci ropného trhu výraznější, než o jakém se uvažuje v případě íránských sankcí.

Akcie
Americké akciové trhy zakončily včerejší obchodní den v zelených hodnotách a dostaly se tak na nejvyšší hodnoty za posledních sedm týdnů. Indexy zpevnily o téměř procento, konkrétně S&P 500 o 0,9 % a posílil na 2723 bodů. Jeden z nejlepších výsledků zaznamenal Allergan, jehož akcie posílily o 3,9 %. Podobně se vedlo i dalším titulům, když Align Technology posílil o 3,6 % a například Mylan o 3,2 %. Pozitivní zprávy analytiků Raymond James podpořily akcie společnosti Qualcomm, které přidaly 3,4 %. Ztráty naopak zaznamenal těžař lithia Albermarle, který odepsal 3,3 %. L Brands oslabila o 7,2 %, Coty o 3,4 %, Macy’s o 2,4 % a Kohls o 1,4 %. Index Dow Jones přidal 0,8 % a Nasdaq stejně jako S&P 500 0,9 %.

Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.

Hodnocení článku: 10 | 8 | 6 | 4 | 2 | 0

Rozbřesk: Jak moc mohou být trhy nervózní z italské euroskeptické vlády a ropa z Venezuely?

Diskuze a názory

Na dané téma nejsou žádné názory.








Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz - Akcie cz, kurzy měn, forex, zlato.
TOP: Akcie CZ Akcie svět Kurzy měn Komodity Zlato Bitcoin Hypotéky Tarify Energie Kalkulačka Zákony Práce Školení Počasí

Kalkulačka

Výpočet čisté mzdy

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Sociální příplatek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Důchodová kalkulačka

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Běžné účty

Hypotéky

Stavební spoření

Podílové fondy

Směnárny - Euro, Dolar

Úřad práce

Investice

Makroekonomika - ČNB

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Zlato online, Stříbro, Ropa

Burza - ČEZ

Pojištění

Povinné ručení

Penzijní připojištění

Penzijní fondy

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Nový občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - TÜV spolehlivost

Monitoring ekonomiky

Mapa webu

Volby

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Copyright © 2000 - 2018

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.,

ISSN 1801-8688

Ochrana údajů | Cookies