Erste Group: Projekce výsledků za 1Q

Erste Group zítra zveřejní výsledky za 1Q 2018. Na úrovni čistého zisku očekáváme výsledek 313 mil. EUR. Meziroční růst o 19 % je kombinací rychlejšího růstu výnosů oproti nákladům, nižších opravných položek a nižších ostatních nákladů. Stabilizace úrokových marží a solidní růst úvěrů vedou k postupné akceleraci růstu úrokových výnosů (oček. +4 % r/r). Podobně jako v předchozích kvartálech by měl pokračovat růst výnosů z poplatků, kde s rostoucí ekonomikou roste také aktivita klientů. Růst provozních nákladů očekáváme o 3 % r/r na úroveň 1 048 mil. EUR. Hlavním důvodem růstu by měly být především personální náklady v některých zemích (např. ČR). U rizikových nákladů neočekáváme výraznější změnu oproti předchozímu kvartálu. Normalizace současných nízkých rizikových nákladů na dlouhodobě udržitelnou úroveň bude zřejmě poměrně pozvolná.

Investoři se kromě samotných čísel zaměří především na případné změny v celoročním výhledu. Akcie Erste Group se po předchozím výrazném růstu stabilizovaly v rozmezí 40 – 42 EUR. Neočekáváme, že by výsledky měly přinést nějaký výraznější impulz, a akcie by měly nadále následovat sentiment v sektoru.

neutrální zpráva
Doporučení: Držet
Cílová cena: 34 EUR