Probouzejí se na dluhopisech medvědi?
Známý investor Barry Ritholtz umístil na Twitter příspěvek s jednoduchou otázkou: Je býčí trh na dluhopisech u konce? Asi 60 % reakcí tvrdí, že ano. Investor je podle svých slov překvapen tím, že 40 % věří v pokračování býčího trhu. Následně se věnuje výčtu hlavních témat, která by investoři se zájmem o obligace neměli přehlížet.
„Ti, kteří kupují obligace, obvykle očekávají, že jejich výnos převýší inflaci. Pokud se ženou i za kapitálovými výnosy, měli by se zajímat spíše o jiné druhy dluhopisů než o ty vládní. Například o dluhopisy firem, které se nacházejí ve finančních problémech. Fed nyní zvyšuje sazby, tudíž se zvedá kratší konec výnosové křivky, ale i ten delší, protože zřejmě rostou inflační očekávání. Jaký bude nakonec reálný výnos na konci tohoto cyklu monetárního utahování? To závisí na mnoha faktorech a nyní v podstatě nelze učinit rozumnou předpověď,“ tvrdí Ritholtz a dodává: „Ti, kteří doposud neustále kňučeli kvůli finanční represi a nízkým výnosům obligací, si nyní budou muset najít něco jiného, na co si budou neustále stěžovat.“
O dluhopisech je nutno uvažovat jako o součásti celkového investičního portfolia, jehož složení je funkcí požadované návratnosti a ochoty riskovat. „Optimální portfolio není to, které nabízí nejvyšší návratnost. Je to takové portfolio, se kterým můžete žít během doby, kdy trhy rostou, ale i klesají. Akcie a dluhopisy obvykle vykazují nízkou korelaci a reagují na jiné faktory. To znamená, že obligace pomáhají eliminovat vyšší volatilitu akcií, tudíž pomáhají investorům přežít i ta méně přívětivá období na trhu,“ domnívá se investor. Poukazuje v této souvislosti na rčení: „Jeden špatný rok na dluhopisech je stejný jako jeden špatný den na akciích.“
Na druhou stranu Ritholtz tvrdí, že „pomalu rostoucí sazby odrážející plnou zaměstnanost a mírné mzdové tlaky nejsou tím nejhorším prostředím pro dluhopisy“. Fed se navíc snaží citlivě vycouvat ze stimulačních kroků použitých během krize a celkově se tedy nezdá, že by růst sazeb a zplošťování výnosové křivky indikovaly nadcházející armagedon. Je sice pravda, že na trh kvůli zmíněné fiskální stimulaci míří velký objem nových vládních obligací, Ritholtz ale podle svých slov patří k těm, kteří stále věří ve vysoký rating americké vlády a také v sílu neuspokojené globální poptávky po bezpečných vládních obligacích.
Zdroj: Bloomberg
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Přečtěte si také
Poslední zprávy z rubriky Dluhopisy:
Přečtěte si také:
Prezentace
28.03.2024 5 kroků pro pravidelnou údržbu vaší motorové pily
27.03.2024 I elektrická koloběžka musí mít povinné ručení
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Revoluce v umělé inteligenci: Nový superčip společnosti Nvidia může změnit svět
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Kdy a komu se vyplatí využít DIP (dlouhodobý investiční produkt)
Mgr. Timur Barotov, BHS
Michal Brothánek, AVANT IS
SPILBERK investiční fond SICAV, a.s. se mění k lepšímu aneb Co přinesla Valná hromada
Miroslav Novák, AKCENTA CZ
ČNB pokračuje ve snižování sazeb, proinflačním rizikem slabší koruna
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Petr Lajsek, Purple Trading
Slabá koruna prodraží dovolenou. Kolik si kde letos připlatíme?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz