(Kurzy.cz)
7 dní s korunou aneb ČNB na rozcestí
V únoru tuzemské spotřebitelské ceny zůstaly meziměsíčně beze změny. V meziročním srovnání se spotřebitelská inflace dostala na hodnotu 1,8 %, což bylo plně v souladu s naším odhadem. Trh však očekával o dvě desetiny rychlejší růst cen a prognóza ČNB byla o další dvě desetiny ještě výše. Jedná se tak o čtvrté zpomalení v řadě poté, co se inflace v říjnu (2,9 % r/r) dostala na své cyklické maximum. V následujících měsících však očekáváme, že inflace opět zrychlí a vrátí se do horního pásma okolo dvouprocentního cíle centrální banky hlavně vlivem silných mzdových tlaků z extrémně utaženého trhu práce.
Nominální mzdy vzrostly v posledním čtvrtletí minulého roku o 8 % ve srovnání s předchozím rokem a zároveň se jedná o nejrychlejší růst od roku 2008. Mzdy jsou tlačeny nahoru nejen výbornou kondicí tuzemské ekonomiky a eurozóny, ale i navýšením platů ve veřejném sektoru a opakovaným zvýšením minimální mzdy. I tak ale ČNB očekávala o jednu desetinu rychlejší růst. Celkový obrázek tak hovoří o sice výborném stavu tuzemské ekonomiky, který ale centrální banka prognózovala ještě o něco lepší.
Proto lze očekávat, že se v nejbližší době nedočkáme jestřábí změny v komunikaci bankovní rady. Kurz koruny prozatím odpovídá prognóze ČNB a bankovní rada tak nemusí nikam spěchat. To však paradoxně může být největším rizikem pro korunu v tomto roce. Pokud centrální banka bude spoléhat pouze na přirozené posilování koruny, může si to trh vyložit jako pauzu v „normalizaci“ měnové politiky a zahraniční investoři by mohli začít masivněji uzavírat své pozice na korunovém trhu. To by způsobilo pravý opak, než ČNB chce – oslabení koruny.
Obdobným spouštěčem může být i signál začátku obratu měnové politiky ECB. Vzhledem k tomu, že eurozóna je teprve před začátkem „normalizace“ měnových podmínek, má tak euro daleko vyšší potenciál pro zhodnocení, než koruna nebo americký dolar. Přesun pozic do eur je tak vysoce pravděpodobný ve chvíli, kdy bude rozhodnuto o začátku tohoto procesu. Více o posledním měnovém jednání ECB na goo.gl/a5ZuzY.
Hlavní událostí tohoto týdne bude lednová americká inflace. Minulý měsíc překvapila rychlejším růstem, než očekával trh. Pro únor očekáváme o desetinu rychlejší meziroční růst 2,2 %. Do července by se měla inflace podle odhadů RBI dostat až ke třem procentům, čemuž pomůže i aktuální růst mezd.
Autor: František Táborský, analytik, 234 405 685
Editor: Helena Horská, hlavní ekonomka
Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.
Poslední zprávy z rubriky Měny-forex:
Přečtěte si také:
Benzín a nafta 18.04.2024
Natural 95 40.22 Kč | Nafta 39.28 Kč |
Prezentace
18.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
15.04.2024 Kam půjdou úrokové sazby? Aktuální přehled...
15.04.2024 Zabouchnuté dveře vyřeší zámečník od pojišťovny...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Okénko finanční rady
Petr Holub, MojeNebankovka
Petr Holub, Zoxo Financial s.r.o.
Marek Pokorný, Portu
Tomáš Kadeřábek, Swiss Life Select
Lenka Rutteová, Bezvafinance
Úvěr na rekonstrukci za max. 3,5 %. Rozjela se nová vlna dotací
Lukáš Kaňok, Kalkulátor.cz
Tomáš Vrňák, Ušetřeno.cz
Nové ceníky dodavatelů: Domácnosti mohou ušetřit i tisíce korun
Zuzana Dubová, RekvalifikacniKurzy.cz
Změna kariéry v polovině života: Jak rekvalifikační kurzy mohou otevřít nové příležitosti?