Další vývoj na akciích bude záležet na tom, jak Fed chápe svůj inflační cíl
William Dudley, který stojí v čele New York Federal Reserve, se podle svých slov domnívá, že současné turbulence na trzích jsou nevýznamné. Známý ekonom zaměřující se na americkou monetární politiku Tim Duy v této souvislosti na FedWatch poukazuje na to, že Ben Bernanke v květnu roku 2007 zase říkal, že dopady problémů na celkový trh s bydlením v oblasti subprime hypoték by měly být omezené a Fed nečeká, že by se projevily v širší ekonomice a ve finančním systému. Mýlí se nyní zástupci Fedu ve svém odhadu podobně jako v roce 2007?
Duy tvrdí, že Fed se momentálně o problémy na americkém akciovém trhu nestará a zaměřuje se na širší obrázek. Tím jsou zejména jeho projekce dalšího ekonomického vývoje, které se prozatím nemění. „Moje pozice ohledně turbulencí na trzích je také stále stejná. Až do minulého roku trhy podceňovaly rizika spojená s růstem sazeb, ale pak postupně pochopily, že Fed se zvyšováním sazeb skončit skutečně nehodlá. Ekonomická normalizace postupovala rychleji, než se čekalo, rány způsobené finanční krizí se hojily a ekonomika si vedla nejlépe od devadesátých let. Ceny akcií ale tyto změny nereflektovaly, jejich zisky byly přehnané, protože i mírná normalizace sazeb implikovala pokles akcií, ne jejich růst,“ píše Duy.
I Duy se ovšem domnívá, že šoky na Wall Street se nepřenesou do širší ekonomiky. Jinak řečeno, „zdá se, že vývoj bude připomínat spíše rok 1987 než rok 2007.“ Následující graf porovnává vývoj amerického akciového trhu během prvního zvednutí sazeb v daném cyklu. Hodnota 100 na ose X odpovídá dni zvednutí sazeb:
Duy na základě záznamů z jednání Fedu odvozuje, že i jeho zástupci se obávali propadu cen akcií a jeho dopadu na širší ekonomiku. Ti se podle ekonoma budou ze současné korekce radovat, protože „z trhu upustí přebytečný tlak“. Někteří zástupci Fedu zase vnímali vysoké ceny akcií jako známku poklesu neutrálních sazeb. Když nyní trh oslabil, budou to interpretovat jako indikátor růstu neutrálních sazeb, což je pozitivní vývoj, který jde ruku v ruce s oživující ekonomikou.
Podle ekonoma se Fed v roce 2017 snažil zejména o to, aby trh počítal se zvedáním sazeb i přesto, že projekce Fedu se nenaplňovaly. V roce letošním bude mít opačný úkol – zabránit tomu, aby očekávání týkající se zvedání sazeb nepřestřelila směrem nahoru. „Fed pravděpodobně vyšle signál, že pokud dojde k přestřelení inflačního cíle, nebude reagovat příliš citlivě, protože ani v roce 2017 ihned nereagoval na to, když inflace podstřelovala. Fed bude mít příležitost ukázat, že jeho inflační cíl je symetrický a 2 % nejsou stropem, ale skutečným cílem. Pokud ji využije, trh to bezesporu přivítá,“ uzavírá Duy.
Zdroj: FedWatch
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
28.03.2024 5 kroků pro pravidelnou údržbu vaší motorové pily
27.03.2024 I elektrická koloběžka musí mít povinné ručení
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Revoluce v umělé inteligenci: Nový superčip společnosti Nvidia může změnit svět
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Kdy a komu se vyplatí využít DIP (dlouhodobý investiční produkt)
Mgr. Timur Barotov, BHS
Michal Brothánek, AVANT IS
SPILBERK investiční fond SICAV, a.s. se mění k lepšímu aneb Co přinesla Valná hromada
Miroslav Novák, AKCENTA CZ
ČNB pokračuje ve snižování sazeb, proinflačním rizikem slabší koruna
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Petr Lajsek, Purple Trading
Slabá koruna prodraží dovolenou. Kolik si kde letos připlatíme?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz